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随着年关的日益临近,上市公司已经早早开始为交上一份合格的年报作准备了。市场上也不断有上市公司重组和关联交易的公告。由于以往比较常见的债务重组、非货币性交易等方式如今都无法增加当期收益了,上市公司只能另想“招数”。概括起来,常用的招式有以下几种:
变更会计政策
虽然今年财政部颁布实施了新的《企业会计制度》,并重新修订了《非货币性交易》和《债务重组》等会计准则,但现行会计制度仍然存在模糊地带,典型的莫过于资产减值准备,加上科目之间进行适当的调整,上市公司还是可以对利润进行调节的。从目前情况看,有三种手法:
延长折旧,向未来要利润。彩虹股份近日宣布因彩管市场竞争激烈,决定今年起对固定资产折旧年限进行大调整,如动力设备、通用机械设备、专用电子设备等均大幅延长了使用期限。结果,公司本年度将少计提折旧额3400万元,也即其利润将因此增加3400万元,而这家公司上半年实现的净利润才4000万元。显然,这笔新增利润对于去年全年每股收益0.27元的彩虹股份可不是个小数。
少提坏账多“冲”利润。日前,前锋股份公司通过了《关于调整坏账准备计提比例的方案》,如1年以内的提取比例由15%调整为5%,1至2年的提取比例由25%调整为10%等。截至今年中期,前锋股份应收款共8120万元,即使全部为1年以内,由原计提15%降为5%,也可少计提坏账准备812万元,也就意味着今年的利润将增加812万元,这一数字超过了公司今年上半年税前利润总额,这对今年中期净利润513万元的前锋股份来说,同样不是个小数目。
资产减值干脆出售。天香股份公司下属有一福建日化厂,账面资产6400多万元,其中固定资产就达4400多万元。根据新的财务制度规定,日化厂必须计提减值准备,清理固定资产损失就达2100多万元,而天香集团去年净利润还有3274万元,今年前三季度仅1054万元,如果再加上固定资产减值,公司今年年报必将更难看。于是,公司决定将日化厂卖给大股东福建华通置业公司。可是,华通置业净资产虽有1.59亿元,去年净利润却仅为354万元,要吃下一家6400多万元且没有什么效益的日化厂,有这个支付能力吗?无奈只得让华通置业的大股东华通国际招商集团提供资金支持。
变卖家产
为了使年报做得比较好看,有些上市公司避开政策禁区,想方设法在短期内使业绩起色,只好“砸锅卖铁”走捷径,玩起了数字游戏。
如天大天财已成了一个靠变卖家当过日子的专业户。2000年报显示,全年实现净利润6095.59万元,每股收益0.59元,净资产收益率11.68%。但该公司利润增长主要来源于投资收益,2000年投资收益达4159.82万元,较上年同期增长535%,而其中转让天津天大天久科技有限公司股权获取收益3392.57万元,占其全年净利润的55%以上。到了2001年的中报,投资收益挑大梁的现象依然存在。中报显示,公司今年上半年利润总额为4611.08万元,比同期增长11.47%,而投资收益达到2015.27万元,占利润总额的43.71%。与此形成鲜明对比的是公司的主业盈利能力在大幅度地下降。前些时间,公司又开始忙碌股权的转让行为。
关联交易
由于大多上市公司重组的目的在于迅速改善公司的经营业绩,以便避免ST或者PT,而关联交易恰恰能够给上市公司操纵和调节利润提供机会,因此,关联方之间交易类重组被上市公司青睐。据不完全统计,仅10月份以来,上市公司与关联方之间的交易已超过100起。由于临近年底,明眼人一眼便能看出这些关联交易大多是倾向于上市公司的不平等交易。如四川的一家钢铁公司日前决定向集团公司转让两家公司股权,转让金额超过1500万元。但这两家被转让的公司无一不是亏损企业,其中一家截至今年9月底已亏损1000多万元。然而,正是这样两家公司的股权,受让方不仅出资颇高,还得在协议生效后3日内付清转让款,由此可令这家业绩较差的企业获得当期收益1000多万元。此类看似普通却大有名堂的关联交易,目前已成为年末重组热中的一大景观。
政府出面重组
为了保住上市公司的牌子,保持地方好的形象,有些上市公司在面临生死存亡关头也会惊动“父母官”。因此,政府出面重组,也成为上市公司备战年报的一大景观。PT闽闽东是其中最突出的一个例子。两年前,民营企业福建德亚集团就同福建省国资局签订了股权转让和托管协议,德亚董事长也已入主出任PT闽闽东总经理,就在临近年底退市风声越来越紧之际,10月30日,福建省财政厅终止了与原重组方德亚集团的股权转让、托管协议,将闽闽东全部国家股4429万股划拨给福建电子信息集团。闽闽东有关负责人在接受媒体采访时称,福建电子集团介入闽闽东重组,是在省政府全力指导下进行的。
此类重组更多的是T类公司的保牌行为。因为壳公司重组,最大的难题是债务和人员,惟有政府出面,各方债权人才会买账,也才能享受劳动力安置等有关优惠政策,至于股权方面的财政部批复、证监会豁免等,更需要政府出面协调。(谷鸣)