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【好想你(002582)研究报告内容摘要】
报告摘要:
公司产品品质行业领先,定位不明晰导致销售出现困难:2011年原枣供应量放大后,品质得以保障。公司选用优质的灰枣,并且对有激素、农残的原枣严格把关,加上行业第一的加工技术,产品品质非常优秀。但定位不明晰导致产品线过长,新品销售不佳,收入增长放缓。收缩产品线,重新定位为"即食枣",开发休闲食品市场:原有的礼品和特产定位限制了公司的发展,此次定位为快速消费品增加了消费频率,提升了市场容量天花板。公司将针对商超开发两款休闲食品包装,同时专卖店中原有300个产品收缩为100个,在方便消费者选择的同时,仅影响10%的销售。重点开发商超渠道,同时收购和升级专卖店:我们认为进军商超的方向正确,但需要面对高额的费用和严格的考核,专卖店的租金和人员成本压力也较大,转型效果有待观察:从AC尼尔森数据发现,红枣已经成为商超休闲食品中的一大品类,因此公司针对商超开发两款新品。公司年内目标开发1000个商超终端,单店月销售达到5万元。人员已基本招聘到位,10月份开始正式运作;
公司对专卖店采取以下调整:1)统一全国销售价,提升专卖店盈利水平;2)聘请专业咨询公司对门店进行升级,大幅提高陈列水平和店面形象;3)对经销商优胜劣汰,提高进入门槛;4)在主要城市收购直营店,为加盟店树立经营标杆。
盈利预测及投资建议:我们认为公司转型已经向正确的方向迈出了一步,但商超和休闲食品的竞争更加激烈,公司转型效果还有待观察。我们维持公司盈利预测,预计12-14年收入分别为8.6亿、9.9亿和11.4亿,YOY为10%、15%和15%;EPS分别为0.764元、0.852元和0.981元,净利率为13%,维持"中性"评级。