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好当家(600467,股吧):下半年海参价格将回升
好当家600467农林牧渔类行业
研究机构:国海证券(000750 ,股吧)分析师:孙霞撰写日期:2012-08-23
投资要点:
业绩超出预期2012年上半年公司实现营业收入4.8亿元,同比增长19.65%;实现归属于母公司的净利润1.03亿元,同比增长21.63%,EPS0.14元。
业绩的增长主要是因为捕捞量大幅增长2012年上半年公司捕捞量1567吨,较上年同期增长47.27%。虽然上半年因南参刺激,价格下降11.66%至164.40元,但在量的快速增长下,海参业务收入增长19.56%,毛利率提升1.65个bp至50.09%。
期间费用率下降2.59个bp因公司去年成功融资,财务费用率大幅下降,致公司期间费用下降。
下半年预计海参价格下半年没有南参冲击,市场供给下降;秋冬进补,需求量上升,供需缓解。拉长周期看,海参价格与CPI有一定的关联性,CPI四季度回升也为海参价格上涨提供一定的基础。预计秋季捕捞价格将回升。
给予"增持"评级预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为0.35、0.49、0.67元,对应的PE为24、17、13倍,给予“增持”评级。