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随着ETF推出,投资者又有了一个全新的投资品种,但许多人对ETF感到十分陌生,如上证所副总经理刘啸东所说:“ETF产品非常复杂,涉及的方面极其庞杂”,尽管阅读了许多相关的文章,但对ETF还有不少疑问:
1、投资ETF就是投资与ETF对应的指数。因为任何指数所涵盖的股票并非全都具有投资价值,个股会因为受行业景气周期、上市公司基本面、个股股价过高等因素影响,而在不同的时间段表现出不同的投资价值。而指数基金买入的股票是经过严格论证、择优买入的,所以在不考虑套利(实际上套利空间仅为0.5%左右)和申购、赎回费用(ETF略低)因素时,ETF在理论上收益率不可能高于同类开放式指数基金,如易方达50指数基金4月30日和7月9日的净值下跌5.25%;同期上证50指数下跌10.02%,这是否说明,只要开放式指数基金能有效规避选股风险,ETF在理论上收益率不可能高于同类开放式指数基金?
2、有报道称,“2002年美国股市大幅下调,传统开放式基金的资产下跌了8.4%,而标准普尔500ETF却增长了23%,”那么,标准普尔500开放式指数基金的收益率是高于标准普尔500ETF,还是相反?如果前者跑赢了后者,则是不是意味着理性的基金投资者应该更看重开放式指数基金,而不是ETF?
3、ETF的优点是可以在二级市场像股票、封闭式基金一样上市交易,有关文章提到:ETF的特点是可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会获利,投资者可以趁盘中指数上涨时在二级市场抛出ETF,获取指数当日盘中上涨带来的收益,那是否意味着ETF将实行T+0交易制度?
4、ETF一级市场申购、赎回时不涉及现金,是一揽子股票与基金份额所有权的转移,基金的净值又是与指数严格同步的,这就决定了ETF不存在通过股票变现来获取现金。首家获准成立的华夏上证50ETF上报的方案中提到了“分红”,如果红利仍然归持有人所有,而不能抵冲管理费,那么基金每年管理费所需的大量现金从何而来?