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我国目前共有120多家证券公司,近年来由于股票市场走势低迷,特别是在去年底前的19个月中,累计跌幅高达40%。受股市拖累及同业竞争日趋激烈的影响,一些证券公司经纪业务大面积亏损,可以说,2002年已成为国内多数券商经营业绩最为渗淡的一年。
"市场疲软,难做"是时下证券业界的共同感受。由于目前证券公司的经营环境已经实实在在发生着变化,政策在完善,监管在加强,各项业务的严格规定在落实,规范化、市场化正在加强,投机取巧、违规经营的难度和风险越来越大。与此同时,国内大多数中小券商的布局不太合理,而在承销及资产管理业务方面较少涉足,因此"靠天吃饭"的现象更为严重,一旦股市出现大幅下跌,多数中小券商会变得"伤痕累累"。面对繁花落尽的萧条景象,人们体验到一种深深的危机感。但是即便在如此低迷的市道下,还是有一部分证券公司创造了非常好的业绩,他们优异的业绩是怎样创造的呢?
事实上,这些公司早在1998年就利用"银证分离"的时机完成了第一次扩张;2001年利用"信证分离"进行了第二次扩张,最终效果是有目共睹的。因此合并重组、强强联合等是证券业发展的必然趋势。购并、重组、联合迅速改善单个券商资产营运质量和增强其市场竞争力的同时,也将最终提高整个证券行业的经济效益和整体综合竞争力。例如2002年9月银河证券参股亚洲证券,揭开了国内券业市场化整合的序幕,增加了两家公司的整体实力。今后券商之间通过股权投资、购并等手段整合资源的现象将会逐步涌现。
另外,国际上的经验也证明了这一点,当一个公司发展到一定程度之后,要发展壮大,就是要进行大规模的购并重组,尤其是利用外界环境导致市场低迷的时机。如东南亚金融危机成为了欧美资本向亚洲资本市场扩张的重要契机。美林日本证券公司的成立迅速扩大了其在日本市场的占有率;法国国家巴黎银行收购了百富勤投资大中华业务;美国培基证券公司收购了泰国纳华证券香港及新加坡业务;东方汇理惠嘉收购了泰国联合证券49%的权益;法国兴业资产管理公司收购了日本山一证券国际资产管理公司;怡富公司收购了百富勤资产管理8个亚洲基金;西班牙国际银行收购了百富勤投资大中华以外的亚洲区业务。
股市低迷是暂时的,而现在恰恰是中小券商利用低迷行情进行低成本扩张的最佳时机。目前各公司纷纷收缩战线,一些上市公司在对外投资方面采取割肉出局的态度,而中小券商则可以把握这种机会,采取不同的策略,主动出击,乘市场低迷之机大大压低收购价格,进行低成本扩张。通过兼并重组,不仅可以进一步完善证券营业网点布局,而且可以充分利用被兼并公司的优势资源为公司开拓业务提供帮助,提高公司自身实力和知名度。待新一轮行情到来,弱市时的兼并重组定能取得事半功倍的效果,大大提高与大券商相抗衡的能力。反之,如果中小券商不抓住这个有利时机做大做强自己,到下一轮行情来时,就有被别人兼并的危险。