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全球股市以窄幅上落、低量成交在对战争的期待中又走过一周。开战时间、美是否将在没有盟友支持下开战依然是市场主要不确定因素,故多空各方目前依然按兵不动,令股市失去方向。唯一较能肯定的是,短中线从基本面看股市应有支持,例如香港恒指现时市场平均股息率约4%,以及约13倍市盈率,如今已具有一定吸引力。
在地缘政治风险制约下,股市近期只有随各项宏观数据、公司业绩上上落落。上周五美股由于预期的工业生产数据而触发较大反弹,道指重上8000点大关。因为联系起早先偏好的零售数据等,使不少投资者认为经济复苏速度可能好于预期。在香港,甚至有投资者预期会有反弹上升单边市出现。自然,在几乎所有因素都不确定之时,只有大跌单边市的可能,而且市场各方短线炒作博奕行为明显。
在香港,上周恒生指数先升后回,在9400点以上遇到较大的阻力后回软。全周累积升幅收窄至49点,或0.5%。蓝筹股买卖有相当部分是由期指带动,令人有期货市场带动现货市场之感。不过,负面消息如电讯盈科宣布须为旗下合营公司恒通撇账82.63亿元,并反映在其2002年度12月底止的损益账上,令市场纷纷调低公司的盈利预测,导致电盈在上周五急挫5%,连带其它中资电信股如中移动、联通及中电信也受拖累,分别在周五下跌2.5%、2.8%及0.7%。
上周美国公布的多项经济数据欠佳,主要利淡数据是美费城联储银行2月商业景气指数跌2.3点,显示美国中大西洋地区的制造业活动在急速放缓;1月生产物价指数升1.6%,是13年来最大升幅,再次引起通胀忧虑;首次申领失业救济金人数增2.1万人至40.2万人,创7周新高;12月贸易逆差创新高扩大至442.4亿美元。这些数据使部分投资者担心美国可能再现经济滞涨,失业率也将持续恶化。总之,几日之间好坏参差的宏观数据至少说明美经济走势方向末明、发展不均衡。如若再考虑美国还没算攻伊费用已有三千亿创记录赤字的年度预算,及布什总统已遇阻力的减税方案,则美股短线难以有所作为。
在香港市场,今年以来买卖焦点是中资股及有中国概念的中小型股,例如近期几只纺织类股升幅相当惊人。另外,从已公布业绩的银行股如东亚银行、渣打集团看,因信用卡坏账、楼价下跌等拨备很大,导致其本地银行业务出现盈利倒退,相信即将公布2002年业绩的银行股盈利难以寄予厚望。游资将仍然徘徊于中资股及中小型股之间。