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去年业绩增长公司有六成每股经营性现金流量同比也增长
近两年,上市公司财务报表中的现金流量指标正越来越受关注,它已经成了检验利润含"金"量的重要指标之一。从目前已公布的2002年年报来看,业绩增长的公司中,有六成每股经营性现金流量同比也呈现增长。韶钢松山、小商品城、福田汽车、天创置业等公司该项指标的增长率均超过了100%,这表明上市公司赚到手的"真金白银"逐渐多起来,盈利状况更趋实在。
一家上市公司的现金流量,特别是经营活动中产生的现金流量的大小,不仅关系到上市公司抗风险的能力和偿债能力,而且在很大程度上反映了该家公司经营业绩的真实性和成长性。认真分析上市公司的现金流量对于判别上市公司的投资价值,避免业绩陷阱具有十分重要的意义。
从目前披露的年报可以看出,上市公司业绩含"金"量增长主要有以下几个原因。首先,上市公司主营业务收入增长幅度较大,从而相应带动了经营性现金收入的增加。例如小商品城、福田汽车等公司2002年主营业务收入都有大幅度增长,前者同比增长95.31%,后者同比增长84.32%。
其次,由于加强了应收款项的回收力度,促使新、旧挂账欠款都减少了,所以使得现金流量有所增加。以民生银行为例,公司通过加大新业务和新产品的创新力度,使得公司资产总额和贷款总额均大幅增长,新增40多家营业网点。公司2002年实现主营业务收入72亿元,比上年同期增长40%左右。净利润8.92亿元,同比增长38%。与此同时,公司2002年回收不良贷款近15亿元,年底的不良资产率仅为2.04%。由此,使得公司经营性现金流量较高,2002年每股经营性现金流量由2001年的7.02元增加到13.68元,远远高于当期的每股收益0.34元。
此外,也有的公司因通过资产重组实现产业转型,扭转了经营颓势,经营现金收入状况得到改善。如ST沈新开经过重组后,彻底脱离服装行业,成功实现向盈利和现金流量相对稳定的基础设施、公用设施的投资、建设和运营的转型。2002年每股收益和每股经营性现金流量均大幅增长。
业内人士指出,每股经营性现金流量净额是体现上市公司经营能力和支付能力的一个最实在的指标,从某种程度上讲,这项指标比净利润来得重要。一般而言,经营性现金流量多,说明上市公司的销售畅通,资金周转快,产品或项目不但有市场,而且处于良好的发展时期。所以,作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司,其每股经营活动产生的现金流量净额,不应低于其同期的每股收益。不过在前几年的上市公司年报中,一直存在不少公司的每股经营性现金流量大大低于每股收益的情况,甚至是后者呈现账面盈利,而前者出现赤字,令人不得不对这种缺乏现金收入支撑的增长看"空"。而从目前已公布的年报情况看,经营性现金流量的情况正在出现较大改观,表明上市公司的业绩渐渐扎实,这也从另一个侧面表明了上市公司经营活动的实质改善,为其今后的发展奠定了坚实的基础。