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2002年,对于中国的基金业来说,可以说是里程碑式的一年,在超常规发展机构投资者的方针指导下,取得了迅猛发展,全年新发行了6只封闭式基金和14只开放式基金,新增规模达570亿元,为历史之最。但是,基金业留给人们记忆的又是苦涩的,封闭式基金继2001年11月14日价格跌破面值以后,截至1月10日,所有的封闭式基金都进入了打折状态,平均折价率已超过10%。基金全行业也不可避免地陷入了亏损的尴尬境地,截止1月10日,几乎所有的封闭式基金的单位净值全部都在面值以下,换句话说,也就是属于亏损状态,据统计,包括开放式基金在内的全部71只基金的亏损额应当超过100亿元,这也意味着基金业的年终分红将化为泡影,用冬季来形容中国的投资基金业可以说是一点都不为过。
基金折价幅度的扩大,其直接原因就是基金价格的下跌速度超过了净值的缩水速度,其市场表现就是基金市值加速蒸发,价格不断走低。近期基金价格跌幅甚至已超过大盘跌幅,已明显超出了同期涨跌幅均要小于股指的一般规律。主要原因就是一些基金持有人对股市大盘走势信心不足,不断有一些长期忠实的基金投资者从基金市场上撤退。
由于开放式基金以基金净值作为申购、赎回价格的基准,所以不像封闭式基金那样存在以折价进行交易的现象。然而,开放式基金的日子也不好过,除了两只债券型基金南方宝元和华夏债券的单位净值在面值以上之外,股票型基金中只有银华优势企业能够做到这一点,同样不能令投资者满意。有消息称,部分开放式基金正面临较大规模的赎回压力,其实早在开放式基金的发行阶段,就已经留下了这样的祸根,由于发行较为集中,不少基金管理公司为了达到一定的规模实现基金设立的条件,加大了宣传营销的力度,但是其中有一些非市场化的操作,加上一些银行为了成为基金的托管银行,对银行员工下了承销任务,规定每人必须包销一定数量的基金,使得基金可以顺利发行成功,这部分人并不是稳定的基金持有人,到一定时期就会对基金进行赎回。另外,保险公司、机构大户一直是基金的长期坚定持有者,如今也有迹象表明他们中有部分选择了退出。如何重新赢得投资者的信任,已成为基金业发展的当务之急。
2002年基金业整体表现不佳,基金资产大幅缩水,这一方面是和我国的证券市场运行情况密切相关,表现在自2001年7月份股市调整以来,就一直以震荡探底走势为主,国有股减持叫停后的“6.24”井喷行情也仅仅是昙花一现,市场并没有给基金经理人以足够的空间进行运作。另一方面,这也和我国基金业自身的许多弊端有相当的关系,比如基金业的诚信不足,存在不规范运作现象,管理费的提取与业绩脱钩,投资方向及原则不明确,名字虽然不同,有增长型、稳健型,但投资风格相像,选股标准相近,又怎么能够超出市场表现,难怪有人戏称中国基金无特点。像巴菲特、索罗斯、伦奇等世界投资大师,他们各有自己不同的投资理念,但是都取得了成功,并给基金持有人带来了丰厚的回报。
中国基金业若想走出寒冬,取得发展,就需要从内外两方面下工夫。从外部来看,需要监管部门加强对基金业的监管,净化基金业的市场环境,进一步规范基金业的运作。在这方面,证监会已经做了相当多的工作,比如,推行“好人举手”制度,成立中国证券业协会证券投资基金业委员会,出台了《证券投资基金销售活动管理暂行规定》、《外资参股基金管理公司设立规则》等规章制度,发布了《关于规范基金管理公司股东出资转让有关事项的通知》,加快投资基金的立法工作等,对基金的发起设立、交易行为、股东结构、股权转让等各个方面进行了规范约束,提倡“三公”原则,强调诚信原则,强化法制及行业自律,在维持市场秩序,维护基金持有人的合法权益等方面取得了较好的效果。今后,仍需要进一步加强监管,加大对违规违法基金的处罚力度。从内部来看,需要基金公司加强自身建设,理顺股权结构,提高投资理财的水平,重新获得投资者的信任。首先,强调诚信原则,规范运作。基金管理公司管理的是“他人”资产,从国际经验来看,股东出资与其管理的资产规模相比悬殊很大,而且公司越发展,管理的资产规模越大,这种“杠杆效应”特征就越明显。基金管理公司的业务性质决定了“诚信、规范”是其立业之本,公司股东、董事、经营层只有牢固树立基金持有人利益至上的经营理念,才能得到市场的信任和肯定,求得公司的长远发展。其次,建立投资决策体系及风险监管稽查体系,使得投资决策科学化、市场化、程序化,严格控制风险,提高基金的赢利能力,避免内幕交易,保护基金持有人的利益。再次,着力解决基金持有人与基金经理人之间的利益问题,推行管理费用与投资收益挂钩,激励基金经理人的投资热情和创造力,培养一批“明星”基金管理人,打造一批“名牌”基金管理公司。另外,加快基金品种的创新,形成各自不同的投资风格,以满足不同投资人的需求。