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值得庆幸的是,养老问题的严重性已经被社会所广泛关注,而有关该领域的创新也从未停歇。其中,有不少创新的方法已经在试点中。
个税递延型养老保险,这也是最有名的美国401K年金计划。按该计划,企业为员工设立专门的401K账户,员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户,而企业一般也为员工缴纳一定比例费用(不超过员工缴纳费用)。员工自主选择证券组合进行投资,收益计入个人账户。当员工退休后从该账户领取养老金时,只需缴纳一般收入税(投资期间的利息等投资性收益同样享受税收递延优惠)。该计划多年的实践经验表明,它的延迟纳税功能深受企业和员工欢迎。这一做法在国外十分普遍、据悉,该方案在2011年10月份于上海推出了试点,已有多家保险公司获准参与。
“以房养老”。这也被称为“住房反向抵押贷款”或者“倒按揭”。是指老人将自己的产权房抵押或者出租出去,以定期取得一定数额养老金或者接受老年公寓服务的一种养老方式。表现形式有多种,如子女养老,房产由子女继承;抚养人养老,房产由抚养人继承;租出大房再租入小房,用房租差价款养老;将房子出租出售,自己住老年公寓,用租金或售房款养老等多种方法。不过,实现“以房养老”要有三个条件:老人与子女分开居住,使得房屋的出租或者抵押不至于影响正常生活;老人拥有对房子的产权,才有出租或者抵押房屋的权利。老人经济状况适中,因经济条件很好无“以房养老”必要;经济条件过低不具备“以房养老”条件。
养老社区。在美国、日本、欧洲、澳大利亚等发达国家和地区,养老社区已经是一种成熟体系。这些社区不等同于普通养老院,能提供居住生活、餐饮、医疗护理、文化娱乐、健身运动等全方位、多层次的高品质生活,还能根据客户的身体情况进行分区照管,比如独立生活区、协助生活区、专业护理区和记忆障碍区等。在美国成熟的养老社区,养老社区的入住率可以达到95%,远高于酒店的平均入住率。更重要的是,老人在养老社区的平均居住年限超过10年,很多人从退休开始在养老社区的生活时间达到20至30年。
2002年北京顺义区最早推出了国内专门面向老年人的房地产项目北京国际太阳城。随后在哈尔滨、上海等多个城市,也出现了类似专门提供老年人养老的养老社区。
投资各类基金。从各类养老投资产品来看,范围非常广泛,包含共同基金、股票、债券、银行存款等,其中共同基金几乎占据了半壁江山。根据统计,截至2010年末,美国养老体系重要的组成部分——个人养老账户资产总规模达到了4.7万亿美元,其中共同基金资产规模2.2万亿美元,占比47.12%。从一个较长时期来看,1995年美国个人养老计划中的共同基金规模仅为0.48万亿美元,占个人养老计划资产比例仅为37.4%,在过去15年的时间里,个人养老计划中共同基金的绝对规模增加了1.72万亿美元,增长了4倍多,而占比也由最初的不到40%增加到近50%,可见基金是海外个人养老资金的重要投资方向。
瑕疵不少
个人税延制度将成为解决中国养老体制短板的最根本性措施,不过短时间内还难以在全国范围内进行普及
上述这些创新的养老方式并不完善,每个都或多或少存在一些弊端。
有专家在接受记者采访时表示,在上述方式中,个人税延制度将成为解决中国养老体制短板的最根本性措施,不过短时间内还难以在全国范围内进行普及。
也有专家对记者表示,以房养老争议过大,短时间内可能很难推广。
“首先是70年产权的问题。现在业界普遍认为,中国现有房屋产权70年的规定是‘倒按揭’的最大障碍,也是与国外政策环境最大的差异。对于抵押房产的老人来说,可能会面临着产权到期,人活着钱花光了的问题。金融机构也承担着比较旧的房子到70年大限的风险。其次,老人在传统观念方面还有待改进;关键是房地产市场的变数不可控,这使得各方顾虑重重,不愿意做这一项业务。比如对于保险公司而言,宏观调控下房子蕴含的价值是个变量,起伏不定难以判断,这对保险公司来说是一个不小的风险。因此,对房地产市场的调控显得尤为重要。”
而养老社区发展起步晚,不规范,频频被曝光的功能缺陷,已经难以实现初期目标,政策支持力度明显不够等问题近年来也屡见报端。这一在国外的成熟模式更是在短时间内覆盖成为养老保险的替代者;由于用户习惯、投资需求以及中国基金界发展起步晚等问题,在国外成熟的共同基金目前在养老上下的功夫也并不多,超过1500只公募基金中,仅有不超过10只基金定位于养老,让真正养老的人“望基兴叹”。
上海证券基金研究中心首席分析师代宏坤博士对《国际金融报》记者表示,养老基金缺乏事出有因。首先,从基础市场来说,股票市场和债券市场,特别是股票市场没有表现出长期的投资价值,从过去20多年的历史走势来看,并没有表现出特殊的价值,债券市场好一点;其次,从投资观念来讲,美国的市场投资基金是储蓄而言,作为养老的一个主要方式,中国的投资者主要是获取一个短期的资本收益,不会考虑长期的投资;从投资行为而言,个人投资者和机构投资者都倾向于做短期投资,偏向于短期交易性操作,不会考虑长期的收益。
“想要在这方面有所改进,基金公司层面,可以在产品的设计上推出一些具有养老功能产品。不过,推出什么类型的产品,还需要市场化运作。”代宏坤说。
共同基金
针对养老资金设立的养老基金,无疑将有利于引导大量以银行储蓄形式存在的养老资金,进入资本市场进行长期投资。从而增加资本市场资金有效供给,促进资本市场长期健康发展
美国人的养老保险体系较为成熟,而从美国养老保险体系可以看出,多元化投资是主题。除了401K计划最负盛名。共同基金(国内称公募基金)也正逐渐成为养老保险体系的重要一员,这无疑给正在逐步发展的国内公募基金提供了模板。
尽管记者无法了解美国养老的全部现状。不过从一组公布的数据可以看出,美国在养老市场的“先行一步”仍值得我们学习。这其中,共同基金是其中不可或缺的一部分。
根据统计,截至2010年末,美国养老体系重要的组成部分——个人养老账户资产总规模达到了4.7万亿美元,其中共同基金资产规模2.2万亿美元,占比47.12%。从一个较长时期来看,1995年美国个人养老计划中的共同基金规模仅为0.48万亿美元,占个人养老计划资产比例仅为37.4%,在过去15年的时间里,个人养老计划中共同基金的绝对规模增加了1.72万亿美元,增长了4倍多,而占比也由最初的不到40%增加到近50%,可见基金是海外个人养老资金的重要投资方向。
从美国养老资产投资的共同基金类型来看,涵盖了股票型、混合型、债券型、货币市场及其他基金。其中,股票型基金是养老计划投资的基金中占比最大的。混合型和债券型占比相当,为养老资产投资共同基金规模的15%以上,且规模超过7100亿美元。
此外,随着养老资产投资的基金规模日益庞大,美国市场上出现了一类特别针对养老需求的基金,即目标日期基金和生命周期基金,生命周期基金(life cycle fund)是一种以投资人为中心,随着投资在不同的年龄,不同的生命阶段中,跟随着投资者风险承受能力的变化,而通过投资组合的变化改变风险高低,随机调整资产配置的一种基金。生命周期基金设计机制上投资组合的风险会随着目标日期的临近而逐渐减小。通常人随着年龄增长,对于风险的偏好程度逐渐降低,于是生命周期基金为人们提供了一种以逸待劳的投资产品。
根据2011 Factbook的统计数据,养老资产中目标日期及生命周期基金的总规模从2000年的400亿美元达到2010年末的0.604万亿美元,而同期个人养老计划资产中共同基金中的规模从1.256万亿美元增加到2.2万亿美元,因此,相比于其他类型的共同基金,目标日期及生命周期基金在养老资产中的作用正日益重要。
值得关注的是,为了顺应养老理财需求,近几年来国内相应的产品也应运而生,前几年国内市场上发行了汇丰晋信2016基金、汇丰晋信2026基金和大成财富管理2020基金三只生命周期基金。近两年以来,专门针对养老的基金也出现了好几只,其中工银瑞信、华夏、海富通、天弘等基金公司均推出了养老基金。尽管短时间尚未看出效果,不过这一势头也给日益窘迫的养老市场带来了一丝曙光。
在中国,目前尚未有完整的类似美国401K的方案。事实上,在世界各国,养老金都是资本市场的重要资金来源。我国的养老金数量尤其巨大,但是之前由于缺乏有针对性的产品,现有的基金产品在引导储蓄性养老资金进入资本市场方面不太成功。针对养老资金设立的养老基金,无疑将有利于引导大量以银行储蓄形式存在的养老资金,进入资本市场进行长期投资,从而增加资本市场资金有效供给,促进资本市场长期健康发展。应当说,定位于养老投资工具的公募基金的推出,丰富了国内养老资金的选择。
据记者了解,截至目前,银行、基金、信托、保险都推出了不同类型的名目繁多的主打“养老”的产品,品种繁多。