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基础市场:股指博弈剧烈把握结构性投资机会
A股本周先抑后扬。前两个交易日急速下跌,此后又剧烈拉升,市场演绎窄幅“V”字翻转后震荡维稳,最终本周以上下影线较长的十字星收盘,继续考验2500一线压力。沪深两市成交活跃,日均成交量在2500亿元左右。从风格上看,本周风格转换明显,建筑、金融、有色、地产大盘股的重新调整,拉低股指;中小盘个股再发力,食品、饮料反弹,信息、造纸继续补涨,成长股重占上风(见表1)。行业上,金融、有色、地产、建筑等行业领跌;而食品、科技、电子等板块大幅上涨(见图1)。债券市场表现较好,中证全债指数本周小幅稳健上升。
本周股市震荡的主要因素有以下方面。本周央行从公开市场净回笼资金50亿元,为央行春节来连续第三周净回笼,资金面进入紧平衡状态。政策面,房地产调控细则的推进,使房地产需求将更加单一化,房价或稳中有降,制约开发商投资的积极性,拖累投资增速趋缓,同时市场水泥和钢材等并未出现价格上涨,验证投资启动尚需观察;其次,2月份PMI数据显示生产与需求均为回落态势,数据略差于预期,显示经济景气依然低迷,中长期料仍会巩固筑底;最后,随着CPI的上行预期将挤压货币政策改善空间,前期资金面刺激的股市利好行情,暂时停歇。
市场目前震荡调整,但就后市而言,我们仍保持谨慎乐观态度。尽管扰动因素加大市场波动,但基本面复苏趋势未改,外加后期政策红利仍然持续补充市场做多信心,不会实质影响市场回升。转融券与RQFII新规展现非银行金融领域的改革方向,政策红利增加结构投资行情;住房公积金、保险资金等长期资金入市的预期,均有助于增加市场资金来源,提振市场信心;已经公布年报及业绩快报的A股非金融公司去年净利增速较好,预计趋势有望在一季度延续。股指或在3月份夯实后,投资机会将增加。从投资方向看,继续关注防御与主题性板块投资,灵活操作受益于政策红利的银行、券商板块交易机会,警惕煤炭、有色以及政策敏感期的地产等板块继续回撤。
表1、一周市场指数概览(3.01-3.07)
指数名称
周涨跌
创业板指数
1.88%
中小板指数
0.98%
中证国债指数
0.14%
中证金融债指数
0.12%
中证全债指数
0.12%
中证企业债指数
0.11%
中证500指数
0.03%
上证综合指数
-1.74%
沪深300指数
-2.01%
上证成份指数
-2.22%
中证100指数
-2.40%
深证成指
-2.56%
上证50指数
-2.77%
数据来源:徳圣基金研究中心(www.dsfof.com)
图1、一周证监会行业涨跌变动(3.01-3.07)