食品饮料行业：业绩优势将促进反弹

　　【食品饮料行业研究报告内容摘要】

　　1、保龄宝(002286)放量上涨或因取得饲料添加剂新品证书保龄宝8月底以来上涨幅度达到20%，近期更是出现放量现象。我们认为主要与公司8月底取得饲料和饲料添加剂新产品证书有关，根据公告，饲料领域拓展有望在13年使低聚异麦芽糖放量，增厚13年EPS0.04-0.08元，除了生产添加剂，公司还有可能直接进入饲料领域。12年支柱产品果葡糖浆稳健增长，近期国储收糖支撑糖价，亦对果葡糖浆吨价形成支撑；赤藓糖醇签约新客户全年收入有望翻番，预计1-9月利润增长15%-20%。预测12-13年EPS为0.51、0.66元，对应PE为30、23倍，维持增持评级，目标价16元。

　　2、酒鬼酒(000799)三季度销售持续高增长，全年突破20亿元酒鬼酒三季度销售良好，每月保持1.5亿元以上回款，库存状况合理。上半年内参销售2.3亿元，全年有望达到5亿，酒鬼、封坛系列增长迅猛，其中50度酒鬼和红坛单品全年将过2亿，整体销售12年在20亿元以上。未来在巩固本地市场的同时进一步建立战略核心市场，广东、河南、山东市场基础好，省外通过招商形式快速扩大规模，上半年经销商已达到400家，翻倍增长，未来会配以专卖店加强对终端市场掌控。我们预测12-13年EPS为1.8、2.63元，维持增持，目标价60元。

　　主要原料变动：上周仔猪价格继续下降，达到28.71元；生猪和猪肉价格有所上涨，分别达到14.83元/公斤和22.95元/公斤。猪粮比上周为5.72：1，较前一周上升0.6。目前猪粮比仍然处于低位，饲料成本尤其豆粕大幅上涨导致养殖亏损，但生猪及母猪存栏仍处高位，加上受进口肉冲击、收储影响有限，中期印制因素较多，我们判断下半年猪肉价格只会因旺季到来小幅上涨。

　　本周投资建议：上周食品饮料行业继续较大幅度的调整，白酒、红酒、其他酒类等主要子行业调整幅度较大。我们认为，9月最后一周和十月份的前几周，食品饮料公司受三季报的较好业绩，可能出现一定幅度的反弹，前期跌幅较大的且季报业绩相对较好的个股值得关注。随着大盘的不断下挫，周期股持续弱势，食品饮料行业的相对业绩优势将会凸显，短期很难继续大幅下跌，建议持有。

　　(中信建投)