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甫踏入9月,港股立即迎来重磅蓝筹股解禁的沽货压力。友邦保险( 行情
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, 评论 ) (01299)大股东美国国际集团(AIG)持有接近600亿元市值的股份,禁售期将于明天届满,分析员普遍预期,一旦AIG悉数沽售所持约22亿股友邦股份,将对股价构成压力。
不过,有投行认为,鉴于友邦是最大MSCI香港指数及第五大恒指成分股,加上目前基金对港股的持货比重较低,相信即使AIG全数减持友邦,有关配售股份仍能被市场吸收。
由于友邦是多个不同指数的成分股,AIG减持将推高友邦股份流通量,变相增加股份在指数的权重,令部分基金要被动地增加友邦持仓,以维持其投资组合比例不变。据彭博资料显示,目前友邦的流通部分占整体股份82.38%。
花旗指出,倘若AIG悉售友邦,将令友邦跃升为第四大恒指成分股,占恒指权重由4.5%升至5.4%,虽然指标基金(Benchmarked Funds)不能完全吸纳新流通的股份,但该行估计,连同指数基金和空头基金(Short Funds)的需求,可吸收超过五成的配售股份,假如把基础投资者和对冲基金的需求计算在内,很有可能出现供不应求的情况。
市场上周已传出,有投行率先向基金询问接货意欲及价格范围,为配股测试水温。有分析师相信,虽然AIG配售令友邦股价短期受压,惟随着AIG全数脱手,困扰友邦的减持阴霾将一扫而空。
我们同意,即使AIG全数减持友邦而令其股价短期受压,减持因素消除却对长远股价走势有利。更重要的是,友邦上市以来业绩一直有交代,同样专攻高增长新兴保险市场的友邦,其估值比平保(02318)或国寿(02628)更吸引。对于短炒的投资者而言,我们建议在26元附近买入,目标价29.5元,跌穿24.5元止损。