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宁波华翔(002048) :计提商誉减值和投资收益减少致业绩下滑
计提商誉减值和投资收益减少致业绩下滑32%
2012年上半年,公司实现营收24.32亿元,同比增36%,实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元,同比降32%,实现EPS 0.24元,符合预期。2012年上半年,公司计提Wech CHEB spol.sr.o。的商誉减值准备约3000万元,另外,NBHX Trim GmbH、美国Sellner Corporation和Wech CHEB spol.sr.o三家公司对合并报表净利润的贡献为-777.79万元,公司对参股子公司富奥投资收益同比减少约3,029万元,扣除这些因素的影响,公司净利润增长8.7%。
期待并购资产的业绩弹性
2012年1月完成交割的德国SELLNER公司相关资产尚处于整合阶段,相关费用较高影响了公司业绩。但是随着整合的进行以及相关产品售价的提高,此块业务业绩弹性较大。
公司国际并购再下一城,进入汽车电子领域
2012年6月底,公司收购HELBAKO30%的股权,此公司主要生产轿车电子类产品:报警器、燃油泵控制模块、无匙进入系统、顶蓬控制系统等,主要客户为宝马、奔驰、大众、奥迪和保时捷等。并购及成立合资企业将为公司下一步拓展汽车电子市场打下基础。
维持公司“买入”投资评级
预计公司2012-2014年EPS分别为0.52/0.66/0.83元,当前股价对应动态市盈率分别为12/10/8倍,综合考虑到公司产品处于增长较快的细分领域,维持公司股票“买入”评级。(浙商证券)