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事件:中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,比上月回落2.9个百分点。
点评:自去年11月份以后,PMI指数一直呈现出逐步上行态势,市场也将其解读为中国经济企稳回升并会保持稳健增长,但今日公布的PMI数据回落幅度远远超出市场预期,结束了此前长达5个月的连涨态势并创出年内新低,显示经济增速出现一定幅度回落。从数据上看,PMI数据回落幅度较大,势必会加重市场对于中国经济增速下滑加快的担忧。
从11个分项指数来看,同上月相比,除产成品库存指数上升外,其余指数均有不同程度下降。其中,购进价格指数降幅最大,达10个百分点;生产指数、新订单指数和积压订单指数降幅超4个百分点;从业人员指数和供应商配送时间指数回落幅度较小,在1个百分点以内。
当月生产指数为52.9%,继续位于临界点以上,但比上月低4.3个百分点,为2011年12月以来的最低点,表明制造业企业生产增速明显减缓。生产指数出现快速回落主要受到总需求下滑影响,需求下滑抑制了制造业企业的生产积极性,致使企业开工率下降,生产趋于萎缩。新订单指数继上月小幅走低后本月大幅下降4.7个百分点至49.8%,时隔4个月重新落入收缩区间,表明制造业市场需求呈下滑迹象。制造业生产指数继续强于新订单指数,而且这种现象已经持续长达15个月之久,在缺乏需求端有效支持的情况下,供给端受企业去库存和去杠杆化影响出现明显回调是正常现象。在需求方面,当前不仅仅内需不足,外需也显得较为疲弱。进口指数为48.1%,低于上月2.4个百分点,本月跌至临界点以下。同时,反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.4%,比上月回落1.8个百分点,创出年内新低,显示外部需求萎缩较为严重,中国出口环境仍在继续恶化。这主要是由于,一是希腊政治经济局势动荡加剧了欧债危机向纵深发展的预期,导致欧元区经济加速回落,失业率攀升和需求萎缩抑制其进口需求;二是美国和新兴市场国家经济复苏缓慢,对中国出口商品需求不足。当月主要原材料购进价格指数为44.8%,比上月大幅回落10.0个百分点,跌至临界点以下,表明制造业主要原材料购进价格回落明显。该指数回落到最近6个月以来的最低点,由此将有助于缓解制造业企业的生产成本压力,并有利于进一步缓解CPI上行压力。原材料库存指数为45.1%,低于上月3.4个百分点,继续位于临界点以下,为2009年2月以来的最低点,表明制造业主要原材料库存量继续回落,制造业企业去库存活动仍在继续。
图1、PMI走势图2、制造业PMI分项指数