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编者按:盘面看可以说是一半海水一半火焰,有大涨的就有大跌的,现在热点和行情更多的是“蓝筹搭台个股唱戏”的局面,超跌的创业板个股不少开始反击,这反映出一个问题,市场资金并没有撤离,而采取的是调仓换股的动作,就是将前期获利丰厚的品质换到补涨概念中。券商最新评级,25只股最佳买入时机已现。
中国太保(601601)
:浮亏实现业绩底部形成
601601[中国太保]银行和金融服务
研究机构:群益证券(香港)分析师:谢继勇
投资浮亏实现是业绩衰退的主要原因。公司一季度计提减值损失13.7亿元,比去年多提12.5亿元,金额接近净利润的2倍。与此同时,可供出售类资产开始积累浮盈,一季度浮盈余额33.93亿元。从综合收益的角度来看,一季度综合收益总额39.88亿元,比上年同期增加14.6亿元。由于投资浮亏转为浮盈,我们认为一季度将是公司业绩的底部,未来逐步改善的可能性较大。
寿险承保有望温和改善,产险增速放缓。一季度,寿险保费下降0.6%,从单月增速来看与去年下半年的表现相当,并没有明显的好转和恶化。
我们认为,虽然短期内银保保费下滑和退保率上升的情形尚未得到有效缓解,但随着通胀下行和市场利率走低,寿险承保的温和回暖仍然只是时间问题。
产险增速小幅放缓。一季度产险保费增长8.8%,增速较去年同期下滑约1个百分点。我们认为,国内汽车保有量仍将持续增长,公司作为大型专业公司,可望分得稳定的市场份额,长期有望保持平稳增长。同时,竞争加剧将带来的综合成本率小幅上升,压缩产险盈利空间。
盈利预测与投资建议。公司产寿险增长稳定,投资逐步改善可期,预计2012、2013年太保可实现净利润112亿、131亿元,同比分别增长35%、17%;EPS分别为1.31元和1.53元,目前A股股价相对2012年动态PE为15倍,P/EV为1.3倍,隐含一年新业务乘数为6倍;估值仍具有较大吸引力,给予买入的投资建议。