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交通运输:十二五规划获通过铁路蕴藏机遇
【政策风向】国务院通过十二五综合交通运输体系规划
投资建议:
对行业给予中性评级,关注航运、航空、铁路、机场板块。我们建议关注业绩稳定、非航业务有望突破的 上海机场(600009),业务结构合理、国内航线网络广泛的 南方航空(600029),具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的 铁龙物流(600125) 。
要点:
公路:1月公路运输增长较快,公路货运周转量增长12.7%,旅客周转量增长15.2%,与去年同期水平相当。预计2012年主要上市公司全年车流量增速为5-10%,一季度由于高基数原因增速较低。
铁路:政企分开的改革思路逐步得到确认,未来铁道部运营职能下放、铁路建设资金来源多元化将成为改革的重点。但短期仍以政府担保的贷款和发债为主。
随着经济增速放缓和铁路建设减速,铁路客货运增速从2011年中至今呈现逐步回落的走势。预计客运周转量上半年增速将持续在5%之内,货运周转量增速将在1季度末2季度初出现同比负增长。
航空机场:1月航空运营数据,运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量分别为46.64亿吨公里、2566.9万人次和35.42万吨,同比分别增长-0.1%、13.2%和-28.7%。大中型飞机日利用率9.9小时,同比增0.1小时;正班客座率81.3%,同比增1.9个百分点。
我们认为目前的运力、运载率水平并没有市场判断的那样悲观,行业在今明两年仍然能保持相对稳定的盈利,不至于过分悲观。但油价和经济复苏的风险在加剧。
集运市场上周涨价的航线普遍出现运货量减少的局面,是否可以维持还有待观察,即将涨价的航线运载率出现明显上升。由于近期欧洲颁布新条例,从美湾及印度进口柴油量已大幅提升,对于成品油运输市场来说无疑是对运价的利好。煤炭产地逐步限产,下游贸易商纷纷出手,趁低买入,煤炭交易活跃程度明显改善。电厂开工率也几乎恢复到正常水平,沿海煤炭运价指数较上周上涨3.3%。
(长城证券)