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长盈精密(300115) :年报符合预期,2012可望受益低端智能机爆发
维持公司买入评级。根据行业需求状况和公司发展计划,我们维持此前对公司的盈利预测,预计2012-2014年转增
摊薄前EPS分别为1.61、2.74、4.26元,目前价格对应12-14年PE为23.3X、13.7X和8.8X,考虑公司业绩高成长性,6
个月合理估值为12年30倍PE,对应48.3元,维持买入评级。
2011年报符合预期。报告期内实现营业收入7.83亿元,同比增长64.39%,归属上市公司股东的净利润1.59亿元,同
比增长75.14%,EPS为0.92元,符合预期。
4季度小幅下降,盈利能力略降,管理费用上升。公司2011年4季度实现营业收入2.09亿元,同比增长74.5%,环比下
降1.9%;毛利率37.3%,相比3季度毛利率38.8%,下降1.5个百分点,相比2010年4季度毛利率42.2%下降4.9个百分点,
整体毛利率水平较为稳定。公司第4季度三项费用合计3629万元,同比增长59.6%,环比比增长90.2%,主要由于4季
度公司投入多项新产品研发,研发经费大幅度增加以及年终嘉奖支出导致。
公司预计1季度净利润同比增长30%-50%,全年受益低端智能机爆发。受益于智能手机订单的持续增长,公司1季度
业绩继续保持高速增长,由于中兴、华为等低端智能机1季度尚未放量,1季度增长主要受益三星订单,总体增长幅
度略低于此前预期。我们认为随着中兴、华为、联想等低端智能机厂商出货量持续增长,长盈精密作为国内连接
器行业龙头,将充分受益低端智能机爆发带来的高速增长。
收购昆山杰顺通,投资金属外观件,双重推动业绩增长。根据公司前期规划,预计收购昆山杰顺通65%股权,此次采
用增资方式,先期获取杰顺通20%股权,扩张公司连接器产能规模。同时公司计划采用超募资金1.8亿投资金属外观
件产品,持续提升公司金属外观件业务规模。两项举措将分别推动公司连接器和外观件两项业务持续快速成长。
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