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据数据统计显示,66只可比农林牧渔上市公司今年一季度经营性现金流净额为17.75亿元,与去年同期相比增长了59.2%。在申万一级23个行业中,农林牧渔成为今年一季度经营性现金流净额增长,也在“资金寒冬”中现金流充沛,这也给此行业上市公司提供更好的发展机遇。
具体来看,可比的农林牧渔股中,今年一季度经营性现金流实现增长的个股有22只,占比33%。其中,*ST中农(9593.90%)、海南橡胶(3308.88%)、东方海洋(2654.79%)、民和股份(1407.20%)、中粮屯河(1109.23%)、新五丰(1082.23%)、ST康达尔(583.99%)、罗牛山(491.13%)、朗源股份(456.23%)、通威股份(404.57%)、隆平高科(305.37%)、景谷林业(245.10%)、正邦科技(194.06%)、北大荒(186.57%)、如意集团(175.20%)、福成五丰(139.94%)、山下湖(116.42%)和高金食品(101.14%)等18只农林牧渔股今年一季度经营性现金流同比倍增。
值得注意的是,9只农林牧渔股今年中期业绩实现预喜。比较典型的是正邦科技,该股不仅业绩实现增长且资金也十分充足,今年中期业绩还实现增长。公司表示,公司生产经营规模持续增长,预计2011上半年净利润同比增长小于30%,2010上半年净利润3323万元。光大证券表示,正邦科技的受益养殖景气度,业绩将爆发,给予公司11年30-35倍PE,对应11.4-13.3元目标价,买入评级。
行业上,数据方面,近期生猪价格持续上涨,引发消费者关注,有消息称,农业部日前表示,近期生猪价格上涨主要是受成本推动以及生猪出栏量低等因素推动,预计生猪价格仍将维持高位,下行空间有限。今年以来,全国生猪价格整体保持上涨态势。据农业部对全国470个集贸市场的检测,6月份第2周,猪肉、活猪价格为25.99元/公斤、17元/公斤,同比分别上涨63.6%和79.1%,已创下2008年以来新高。
方正证券认为,针对当前生猪价格上涨形势,农业部将采取以下六项措施(一是落实中央稳定生猪生产发展的各项政策;二是深入推进生猪标准化规模养殖;三是强化技术指导与服务;四是进一步规范种猪市场秩序;五是切实加强生猪疫病防控工作;六是继续加强生产监测与信息引导),进一步稳定生猪生产发展,保障市场有效供给。存栏不足是目前生猪价格持续上涨主要原因,成本上升间接推高生猪价格,规模化养殖是行业发展的必然趋势。在食品安全加强和养殖业高景气的大环境下,关注具有完善产业链、产品质量安全控制能力强企业的投资机会。
估值上看,本行业的上述个股估值水平普遍偏高,仅有中粮生化(20.85倍)、东凌粮油(21.60倍)、新希望(22.70倍)、民和股份(26.27倍)和顺鑫农业(27.75倍)等5家公司的最新动态市盈率低于30倍。相反的是,有*ST九发(1841.44倍)、荣华实业(1124.48倍)、金健米业(596.32倍)、ST香梨(496.55倍)、大江股份(323.90倍)、新农开发(277.03倍)、正虹科技(234.11倍)、禾嘉股份(213.25倍)、*ST铜城(212.95倍)、永安林业(208.44倍)等13家公司的最新动态市盈率都在100倍以上。
比较典型的是中粮生化。其昨日收报7.21元,下跌3.87%,4月19日以来累计下跌23.90%,最新动态市盈率为20.85倍。其行情走势基本与大盘保持一致,但由于此前超跌,目前已逼近一年以来低点。因此,其最新估值仅为20.85倍,位居本行业上述个股第一。
食品饮料现金流增长近五成
据数据统计显示,61只可比食品饮料上市公司今年一季度经营性现金流净额为102.47亿元,与去年同期相比增长了45.73%。行业分析师表示,考虑到行业的成长性,特别是食品饮料固有的刚性消费、上游涨价压力减小、加上国家对消费特别是食品饮料行业的规范与鼓励政策引导等因素,预期2011年食品饮料行业收入和利润增长会全面好于2010年,而且未来5至10年都有可能维持这种态势。
具体来看,可比的食品饮料股中,今年一季度经营性现金流实现增长的个股有26只,占比42.62%。其中,水井坊(7202.22%)、涪陵榨菜(2425.11%)、天宝股份(2110.36%)、酒鬼酒(1904.89%)、莲花味精(782.94%)、得利斯(639.45%)、西藏发展(466.13%)、国投中鲁(446.58%)、贵州茅台(313.58%)、伊力特(290.29%)、山西汾酒(268.64%)、古越龙山(245.88%)、贝因美(245.46%)、泸州老窖(238.89%)、维维股份(221.83%)、张裕A (136.50%)、双塔食品(110.43%)、ST甘化(106.90%)和*ST广夏(100.04%)等19只食品饮料股今年一季度经营性现金流同比倍增。
值得注意的是,今年一季度利润环比增长且经营性现金流实现增长的个股分别为上海梅林、五粮液、啤酒花、洋河股份、晨光生物、*ST广夏、ST甘化、张裕A、维维股份、泸州老窖、古越龙山、山西汾酒、伊力特、贵州茅台、国投中鲁、西藏发展、得利斯、莲花味精、酒鬼酒、涪陵榨菜和水井坊等21只个股。其中,上述条件的6只食品饮料股今年中期业绩实现预喜,比较典型的是洋河股份,该股不仅业绩实现增长且资金也十分充足,今年中期业绩还实现增长。公表示,预计2011年1-6月的净利润比上年同期增长50%-70%,业绩变动的原因是产品销售结构优化、销售区域结构优化、省外市场拓展迅速等原因。
行业上,日前来自卫生部网站的消息称,根据《中华人民共和国食品安全法》和《新资源食品管理办法》的规定,卫生部已批准玛咖粉作为新资源食品。新资源食品的生产经营应当符合有关法律、法规、标准规定。
中航证券认为,白酒行业将是下半年业绩最为确定且具备最好投资价值的子行业,尤其是高端白酒受经济影响较小且又进入提价窗口,相对更具投资价值。通过对白酒行业发展的分析,认为葡萄酒行业具备长期投资价值。啤酒行业受原材料成本上升影响盈利能力有所抑制,长期看具备管理优势的龙头企业更受益于行业集中度提高带来的收益。鉴于行业下半年的业绩整体较为确定,在通胀背景下具备防御价值,给予行业推荐评级。重点推荐泸州老窖、山西汾酒和伊利股份。
估值上看,本行业的上述个股估值水平也普遍偏高,仅有*ST南方(9.90倍)和兰州黄河(17.31倍)两家公司的最新动态市盈率低于20倍。但与其他三个行业不同的是,本行业中估值水平高于100倍的个股仅有上海梅林(698.81倍)、西藏发展(697.61倍)、深深宝A (202.94倍)和珠江啤酒(113.54倍)等4只。
比较典型的是兰州黄河。其昨日收报10.15元,下跌1.55%,4月19日以来累计下跌17.88%,最新动态市盈率为17.31倍。其股价在4月底急剧下跌,且放量成交,此后又持续横盘,但其近期屡收阳线,其最新估值仅为17.31倍,位居本行业上述个股第二名。天相投顾预计公司2011年-2012年每股收益分别为0.17元和0.21元。