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本周市场悲观情绪的强化动能开始逐步减弱,投资者主要转向谨慎观望策略。这有利于减轻股指短期阶段性反弹的压力(由于目前整体情绪依然偏弱,因此短期股指难以出现强劲的反弹)。
近期以来股指的下跌主要反应了市场投资者对我国经济将可陷入滞涨的担扰。而在这种逐步强化的担扰情绪下,市场投资者忽略了管理层已经开始逐步放松流动性以支持实体经济发展的信号。这可能就是目前市场没有关注到的重要信息之一。
二、市场情绪与资金监测分析
长期负面情绪略有回落,表明目前投资者情绪较为偏向谨慎。长期情绪由前期的51.70下跌至目前的47.31,说明了目前整体的负面市场情绪依然略偏谨慎,这预示着短期内股指难以出现强劲反弹,主要呈现平台整理格局为主的概率较大。
中期情绪显示下跌动能已经明显减弱,激进主力开始进场布局。中期情绪由前期的-90回升至目前的-85,说明前期悲观情绪的强化动能已经逐步开始减弱,并使得部份激进的投资者开始逐步进场布局的意愿大幅回升。而历史相关数据表明,中期负面情绪读数跌至-100时,一般股指开始逐步见底。而目前读数-83.68,意味着股指已经开始跌至底部。
三、偏差分析
虽然股指估值已经创下历史低位,但从近几个交易日的市场资金流数据分析可以看出,目前投资者主要以短线炒作为主(谨慎做多),也间接说明了目前投资者情绪依然偏向谨慎(依然还受到滞涨这种预期情绪影响)。
货币持续收紧已经逐步使得部份中小民营企业倒闭,这也间接预示着紧缩政策已经到了极限,进一步收紧的可能性极低。另一方面,基于通涨压力依然较大、以及货币政策过于宽松将会导致部份低端企业的粗放式发展得以维持(资金成本低,而导致企业主积极改善经营效率的意愿较低,这不利于产业升级的推动)等因素,我们认为货币政策在后期完全放松的可能性很小,而仅仅是局部性放松的可能性较大。
总的来看,我们认为,在流动性局部放松的条件下,我国经济增速依然能维持在相对高位将是大概率事件。因此目前市场投资者对我国经济将会陷入滞涨的担扰情绪是过度的,是忽略了流动性将会局部性放松的这一因素对格局的影响的。