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日前,上证所获准推出ETF,上证所副总经理刘啸东表示,首只ETF产品的正式发行已经“指月可待”。另外,华夏基金管理公司有关华夏上证50ETF产品的设计方案已初步成形。近两日,ETF频现报端,但这一股市新生事物如天外来客,让许多投资者一时摸不着头脑。业内人士也表示,老百姓接受ETF可能还需要一些时间。
不过,既然是“指月可待”,投资者不妨利用推出之前的这段时间,学习它,走近它。
ETF是什么
上证所ETF的中文名字被确定为“交易型开放式指数基金”。而从字面意义上讲,ExchangeTradedFund(简称ETF)是指可在交易所交易的基金;还有一点可以明确,
ETF是指数基金。ETF通常采用完全被动式的管理方法,以拟合某一指数为目标,兼具股票和指数基金的特色。另外,它具有区别于传统封闭式基金和开放式基金的两大特点:一是既可以在交易所上市交易,又可以申购赎回;二是申购赎回过程中,采用一篮子证券作为交割。这样一来,
ETF兼具封闭式基金和开放式基金的优点,克服了两者的缺陷,是一个交易便利、价格贴近净值、指数跟踪度高的证券投资基金新品种。
ETF看似神秘,其实二级市场交易手续与股票完全相同,并不复杂。自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。10多年来,全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿美元。
ETF“既封闭又开放”
像封闭式基金一样,ETF可以在交易所交易,但它还具有开放式基金的特性。
根据新疆证券研究所王年华的分析,首先,ETF与我们所熟悉的封闭式基金一样,可以小的“基金单位”形式在交易所买卖。其次,与开放式基金类似,ETF允许投资者连续申购和赎回。但是ETF在赎回的时候,投资者拿到的不是现金,而是一篮子股票;同时要求达到一定规模后,才允许申购和赎回,所以ETF的连续申购和赎回都是直接针对机构投资者的。
ETF与开放式基金,尤其是指数型开放式基金相比,具有几个明显的优势:第一,一般开放式基金每天只能开放一次,投资者每天只有一次交易机会(即申购赎回);而ETF在交易所上市,交易时间里可以随时交易。第二,开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回,而ETF赎回时是交付一篮子股票,无需保留现金,方便管理人操作,可提高基金投资的管理效率。
与封闭式基金相比,ETF的优势在于:第一,透明度更高。由于投资者可以连续申购和赎回,要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。第二,由于有连续申购和赎回机制存在,ETF的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价或者溢价。也就是说,目前国内封闭式基金折价率普遍高于20%的现象很难在ETF身上出现。
散户淘金二级市场ETF要用一篮子股票进行申购,赎回的也是一篮子股票。以华夏上证50ETF为例,投资者要用一篮子上证50指数的成份股进行申购,赎回的也是上证50指数的成份股。正如前文所述,ETF的连续申购和赎回都是直接针对机构投资者的。按照华夏上证50ETF的设计,基金申购赎回的基本单位是为100万份单位,目前的市值约为100万元。因为金额要求相当高,一般只有机构客户或有相当实力的个人投资者可以参与。
不过,散户投资者也可以像现在买卖封闭式基金一样,在交易所市场买卖ETF基金,以100个基金单位为1个交易单位(即“1手”)。交易所每15秒提供一次IOPV(基金净值估值),投资者可以即时了解基金净值情况并根据这一净值估值来交易。ETF给普通投资者提供了一个当天获利的机会。按照证券时报的分析,假如上证50在一个交易日内出现大幅波动,当日盘中涨幅一度超过5%,而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言,当日盘中涨幅再大都没有意义,赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会获利。由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值),这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化,ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化,因此,投资者可以趁盘中指数上涨时在二级市场抛出ETF,获取指数当日盘中上涨带来的收益。
此外,ETF具有交易成本低廉的优势。据介绍,虽然华夏上证50ETF在交易所交易的费用还没有最后确定,但估计不会高于封闭式基金的费用,这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。
战略上藐视它
要想迅速走近ETF,最简单的办法就是“战略上藐视它”。有分析师建议中小投资者,可以把ETF看作一个普通的指数基金,所不同的是,以前的指数基金是在交易所外按净值进行申购赎回,而现在的ETF是在交易所挂牌交易,可以高抛低吸。
ETF管理的资产是一篮子股票组合,或者,投资者可以把买卖ETF的行为等同于买卖一篮子股票。对中小投资者来说,ETF很重要的意义就在于,它提供了一个用小资金投资大盘,同时可以获利的机会。
谈到ETF,上证所国际发展部副总监陈支左表示,ETF除了适合机构投资,也同样适合中小投资者。ETF买卖交易流程像投资股票一样简单,对中小投资者而言,亦兼具基金及股票的优点,方便快捷,费用低廉,一笔交易即可直接投资一篮子股票,充分分散风险。
由于ETF走势与股市同步,投资人不需要研究个股,只要判断涨跌即可,所以ETF是最不费力的投资工具,买卖都很方便;在风险分散方面,也比投资单一股票要小得多,不会发生“赚了指数,赔了钱”的情况。