“虽然近期销售形势很好，但我们不会追求过高的发行规模，可能在达到50亿至60亿元就会结束发行”，昨日，正在发行中的国联安德盛小盘精选基金和申万巴黎盛利精选基金有关负责人均对记者如是称。

　　基金公司主动缩减发行规模

　　进入到2月份以来，先后有海富通收益增长、南方现金增利、中信经典配置、银华保本、银河银泰理财分红、易方达50指数、巨田基础行业等9只基金同时发行，让谁也没有想到的是，这种高密度集中发行受到了投资者的空前追捧，销售纪录也不断地被刷新，中信、海富通两只股票基金双双创下百亿元的首发新纪录。从3月份开始，开放式基金发行再度进入了第二次高潮，目前正在发行的基金达到6家。不过，据记者近日了解，虽然新发基金仍然受到个人投资者的热捧，但基金公司开始约束发行规模，有的甚至设定首发上限。

　　申万巴黎基金公司的市场总监陈湘义对记者称，从3月8日开始发行以来，申万巴黎盛利精选基金散户开户数量占总开户数量的90%以上，已销出20多亿，但申万已初定首发规模不会超过60亿。而国联安基金管理有限公司总经理先江亦说，作为公司旗下发行的第二只基金产品，国联安德盛小盘精选基金3月15日起发行前两天即售出4亿份基金单位，但国联安德盛小盘精选基金预计规模上限为50亿至60亿份，一旦达到这一上限时，国联安可能提前终止认购。

　　事实上，新发基金控制发行规模的趋势日见明显，而且基本上设定50亿至60亿的发行规模。除了正在发行的申万巴黎盛利精选基金、国联安德盛小盘精选基金有此迹象外，23日，易方达50指数证券投资基金募集到50.49亿份后即宣告成立。据悉，正准备推出的兴业转债基金、博时价值成长二号基金亦计划分别发行50亿、60亿。

　　“天花板效应”逐渐显现

　　众所周知，在目前实际利率已为负数的背景下，基金去年平均获得逾20%的收益，其赚钱效应对储蓄资金无疑具有巨大的吸引力，而随着国内股市逐步走牛，基金持续热销应在意料之中，为何基金公司会在此时约束发行规模呢？国联安基金管理公司总经理先江对记者称，基金的发行规模应当与它的投资能力及可供选择的投资品种相适应，这里面有两个层面的问题，其一是基金经理的能力能否有效运作太大规模的基金，其二是可供基金选择投资品种的能否为基金带来稳定的收益。一般而言，规模越大的基金运作越困难，想获取收益难度就越大。

　　先江称，就基金普遍盯住的蓝筹股而言，其容量亦有限。据有关机构测算，上证180和深证100指数所包含的上市公司流通市值约5000亿元，剔除一些可能存在问题的上市公司，机构投资者投资能投资的市值估计只有4000亿元不到，而像中国石化、中国联通等这些流通盘大、业绩好、适合机构投资者重仓持有的上市公司流通市值估计在1500亿元左右。因此，相对于国外成熟的市场而言，中国的证券市场规模要小得多，可供基金选择的“蓝筹股”标准的股票不多。因此，基金发行不应当追求过高的规模。

　　申万巴黎基金公司的投资总监张惟闵亦认为，就目前多数基金公司的研究、投资能力而言，基金发行规模存在着一个“玻璃天花板”。他对记者介绍说，基金的投资决策完全依赖于深入细致的行业和企业调研。目前，多数基金公司的研究团队一般为8人至10人。而每个研究员顶多只能跟踪研究20家左右的上市公司。因此跟踪总量约为2000多家上市公司。考虑到基金分散投资的策略以及要保持资金一定的流动性，50-60亿的资金规模较为适合一般基金公司的运作。否则，基金规模过大可能影响稳健的收益，对投资者未必是好事。