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本周一,沪深股市因存款准备金率上调而破位下跌,其中沪市跌幅最大的是上市才两个月的新股──中科合臣。中科合臣拥有中国科学院“血统”,中小投资者很难料到其半年报业绩会同比下降50%以上。受此影响,中科合臣的股价由上市首日开盘的15.63元跌至周一收盘11.68元,近两个月买入的投资者悉数被套。
无独有偶,增发新股刚满半年时间的华光陶瓷,也是刚“圈钱”就“变脸”。该公司去年12月以9.1元/股的价格增发1724万股,共募集到1.5亿元左右的资金。但是,公司当年业绩就下降了28%,今年上半年业绩又下降了近28%。
上市公司发行融资时说得“花好桃好”,钱到手后就有负于中小投资者,这已经是国内证券市场的一大顽症。管理层为此动了不少脑筋,对券商等中介机构加强责任要求,可新股业绩“变脸”还是防不胜防。从今年半年报看,“变脸”情况显得非常突出。
2003年2月上市的惠泉啤酒,半年报每股收益仅0.03元,同比下降83.33%;2003年6月上市的长电科技每股收益由0.19元跌至0.08元;2003年2月上市的庆丰股份半年报每股收益同比下降57%;2003年4月上市的星马汽车由每股中期盈利0.72元跌至0.384元。据不完全统计,上市未“满岁”的新股今年半年报业绩发生“变脸”的多达10余家。
发行融资后何以急于“变脸”?与发股时业绩已是“过去时”有很大关系。华光陶瓷属于增发新股,其业绩“变脸”很有代表性。去年12月初实施增发时,华光陶瓷业绩是否有“水分”?增发后会不会很快“变脸”?就在市场上遭不少投资者的质疑。笔者当时撰文指出,华光陶瓷的财务风险不可轻视:其一,应收款项数额较大;其二,存货数额较大;其三,资产负债率较高。现在回过头去看,当时的增发新股如同一场精心策划的“圈钱”游戏。华光陶瓷肯定已清楚其正遭遇业绩滑坡,但为了不放弃难得的融资机会,还是“浓妆艳抹”的骗了投资者一回。
值得注意的是,这种“圈钱”现象绝非个别。由于上市公司发行的重要决定因素是过去三年的平均收益,因而,投资者吃足了“过去时”的亏。为了达到筹资的目的,一些公司甚至在做好前三年报表上动足了脑筋,想方设法进行报表利润调节。