一、预计今年3季度中国大豆进口将继续保持稳定

　　据中国国内贸易商和分析师预计，中国2003年第3季度的大豆进口总量将可能达到650万吨，与前一季度大体持平。

　　据中国海关部门的统计，2003年前5个月中国共进口766万吨大豆，比去年同期提高169%。官方6月份的统计数字将于下周公布，预计为210万吨。

　　香港一家油籽公司的贸易商周二说：“据我们的跟踪调查，今年2季度中国共进口约640万吨大豆，而从7月-9月间中国每月进口量很可能在200-230万吨之间，这样3季度的进口总量应该在650万吨左右。”中国粮油食品进出口公司的一位贸易商周二预计，中国7、8月份的大豆进口总量约440万吨。

　　尽管如此，过去一周中国港口进口大豆价格继续保持坚挺。一位北京贸易商说：“目前仍然有中国政府可能会控制大豆进口的传闻，这使得一些大油脂企业对于今年余下时间里的进口大豆供应的稳定性有些担忧，因此目前他们不得不储备较多的大豆。”

　　此外，国内压榨能力不断扩张也弥补了进口大豆大量到港的压力。仅本月以来，就已有3家新榨油厂在华南地区开工，对大豆的需求增加是推动大豆进口的主要因素。

　　据美国农业部的最新报告，预计2002-03年度中国大豆进口总量将达到1820万吨。

　　二、预计今年东北主产区大豆收购价格高于去年

　　尽管今年以来我国进口大豆数量庞大，但并未出现供给过剩，上半年我国大豆市场价格高位振荡上扬，油厂仍取得了较好的压榨利润。由于国产大豆无法满足国内快速发展的压榨需求，而进口大豆又受到国家政策的有效控制，预计今年秋季新产大豆上市后将出现抢购狂潮，东北主产区的大豆收购价格将高于去年。

　　●上半年大豆市场高位振荡上扬

　　2003年上半年，国内大豆价格在高位持续上涨，根本原因在于国内压榨需求的大幅度增长。据国家粮油信息中心分析，目前国内油厂的压榨能力已经超过5100万吨，今年年底将超过5700万吨。而压榨能力迅速扩张的动力来自于国内豆油、豆粕消费水平的显著增长。

　　以下几方面因素也对国内大豆价格的上涨起到了推波助澜的作用。

　　(一)受转基因政策调整的影响，自2002年12月下旬至今年1月中旬，我国大豆进口出现近1个月的短暂间歇期后，美国大豆才重新开始运达我国。

　　(二)由于东北地区铁路运力紧张，致使收购上来的大豆积压在铁路沿线，加之农户惜售，促使国产大豆价格进一步走高。

　　(三)由于食用大豆消费增长及进口大豆出现断档，导致国产油用大豆消耗过快，在2003年3月底，国内油用大豆供给基本断档。

　　(四)由于大连期货市场推出的非转基因大豆1号合约，只能用国产的非转基因大豆进行交割。多头利用这个特点逼仓，连豆价格高位振荡上扬，吸引部分国产大豆用于交割。

　　(五)由于巴西交通部门问题，按计划应于3月份和4月上旬装船运往我国的大豆多数延迟，迟滞总量近百万吨，使得4月底和5月份南美大豆运达我国的数量低于预期。

　　(六)上半年芝加哥大豆期货价格持续上涨，上冲至近五年同期的最高水平。同时，受美伊战争及其带来的油价上涨、运费提高的影响，进口大豆到港成本一直居高不下。

　　据海关总署统计，2003年1～5月我国进口大豆总量达到766万吨，比上年同期增加1.68倍，相当于去年全年进口量的67.7%。在进口大豆数量如此巨大的情况下，油厂仍取得了较好的压榨利润，5月份我国港口进口大豆分销价格曾达到2760元／吨的高位。

　　●下半年大豆收购价格仍将坚挺

　　据有关部门预计，我国2003年大豆播种面积可达990万公顷，较上年的947万公顷增加43万公顷，增幅为4.5%。即使今年天气十分理想，国产大豆单产维持去年水平，总产量也仅在1750万吨左右，比去年增产100万吨，也不会改变国产大豆无法满足压榨需求的局面。由于国家在执行控制进口大豆政策时，向沿海大油厂倾斜，导致山东、山西、河北等地的中小规模油厂，难以顺畅地拿到进口大豆，这将迫使它们在秋季到东北抢购国产大豆。

　　6月初，九三油脂对外宣布，已签订大豆订单合同200万吨，预计粮款达40亿元。虽然九三油脂在秋季的收购数量未必能达到200万吨，但这势必会加剧秋季大豆收购大战的紧张程度。由于今年很多机构和厂商，做卖出套保获利，新大豆上市后，收购、储备大豆的积极性会更高。

　　今年秋季，东北大豆收购价格将高于去年0.94元／500克的收购价格。0.95元／500克是东北大豆收购价格的底线。由于2002年后期国内大豆价格大幅上涨，留豆的农民后期卖的大豆价格较高，所以今年一部分农民惜售心理会较重，这将增加收购的难度。新豆的总体收购成本在2200～2250元／吨之间，加上50～60元的筛选成本，黑龙江至大连的运费120元／吨，期货交割豆到大连的最低成本在2350元／吨以上，新豆期货价格中长期将走高。

　　三、阿根廷大豆价格周二连续第二日跟随CBOT下跌

　　周二，阿根廷大豆现货市场连续第二日下跌，主要是受到芝加哥期货交易所大豆价格下跌影响。

　　在主要大豆出口港罗萨里奥，大豆下跌18比索，每吨报445比索，合160美元。

　　据一位罗萨里奥贸易商称，当日该港口成交了1.8万吨大豆，一半的交易商为出口商。上一交易日大约成交了3万吨大豆，农民们不愿意在周二价格下跌时出售大豆。

　　在Quequen，大豆下跌15比索，每吨报440比索，在布宜诺斯艾利斯，大豆下跌14比索，每吨报455比索。

　　四、美国最新天气报道

　　预测玉米带北部周二早仍会出现有利降雨天气，降雨还将移至玉米带东部及俄亥俄地区。

　　中西部的中部和西北地区周四周五将出现零星降雨天气，周末降雨会加强，气温接近至低于正常，至下周一东部降雨会逐渐减弱。降雨量总计0.25-15英寸，部分地区2.5英寸，降雨范围55%。最高气温80-100华氏度，最为炎热地区为玉米带西南部。高温天气可能会造成蒙大拿、衣阿华西南及内布拉斯加东南、堪萨斯玉米产量略有减少，但大多玉米大豆产区作物生长保持良好。

　　五、马来西亚5月天胶产量同比增长27.2%

　　马来西亚统计局近日公布了5月份全国天然橡胶产量、消费量以及进出口等数据。5月份马来西亚共生产天胶49,937吨，较上月攀升13.5%，较上年同期攀升27.2%。1-5月累计产量达263,341吨，同比攀升20.3%。

　　5月份天胶出口量为80,073吨，环比下降0.8%，但同比增长0.9个百分点。今年前5个月出口量为386,868吨，同比增长8.1%。

　　1-5月马来西亚天胶出口市场主要有中国(72,585吨)、德国(58,564吨)、美国(30,950吨)、韩国(27,216吨)、伊朗(20,952吨)、法国(17,195吨)和巴西(13,403吨)。

　　5月份全国共进口天胶31,391吨，环比增长10.9%，但同比下滑12.1%。1-5月累计进口178,864吨，同比下降9.7%。

　　5月国内天胶消费量为29,868吨，较上月下降6.5个百分点。

　　截至5月底，马来西亚天胶库存量为187,950吨，较上月下降13.9%。

　　本月RSS1的FOB价格水平由上月374.19马分下滑至362.00马分/公斤，跌幅3.3%。SMR20的平均报价则由337.29马分下滑至323.03马分，跌幅4.2%。

　　六、合成胶一周评述及展望

　　丁苯橡胶

　　国际市场

　　由于购买兴趣不高，东南亚市场交投较为平淡。市场早期预计下游制鞋行业需求将在不久之后恢复也化成了泡影。本周买家仍在场外观望。本周市场为1502级货品的销售意向价为980-990美元/吨(CFR东南亚)之间。而市场的购买意向价为920-930美元/吨(CFR东南亚)。买卖差价较大使市场少有交易达成。而下游制鞋业需求缓慢却是打压买家购买兴趣的主要原因。与此同时，有消息称，有来自欧洲的顺丁橡胶正在向亚洲方向挺进。市场有交易以1000美元/吨(CFR越南)的价位成交。顺丁橡胶的价格通常情况下较丁苯橡胶高出约100美元/吨，丁苯橡胶充油级1712级货品报价较1502级货品报价约低出100美元/吨。除了来自欧洲的廉价货品的竞争，地区生产商也面对来自伊朗货品的竞争。本周东北亚市场由于下游制鞋行业需求不佳，买家购买兴趣也极其清淡。销售意向价980-1000美元/吨(CFR CMP)遭到了买家的冷淡。一些来自韩国和泰国的7月装1502级货品报价普遍徘徊在970-980美元/吨(CFR CMP)。与此同时，也有消息称，市场有伊朗货品报价910美元/吨(CFR CMP)。供应商之间残酷的竞争已经在最大程度的打压市场价格。整体低迷的美国经济也压制了中国市场对丁苯橡胶的购买兴趣。由于美国经济整体萧条以及买家消费信心指数下滑，中国出口到美国的货品趋于缓慢。

　　国内市场

　　厂商动态：齐鲁：三条生产线满负荷运行，其中两条线生产松香1502#，一条线生产充油1712#。由于本月的松香胶产量大幅度下降，于周初小幅提高报价，充油胶维持原报价。用户采购踊跃，松香胶货源一时显现紧张，总体库存保持在较低水平。申华：随着上周日装置的恢复生产(先是单线生产松香1500#，后于周末切换充油1712#)，又于本周末启动了另一线，生产松香1502#，适当调整价格后，销售有所好转，库存开始逐步消化。吉化：两条生产线满负荷运行，由于库存较低，与龙头生产企业同步上调报价，销售顺畅，库存消化较快，有意向进一步向上调整报价。兰化：充油1712#的生产已按量完成，于周初切换为松香1500#，参照同行业价格制定了最新报价，由于地域方面的因素，销售情况尚没有出现明显好转，但尚不构成库存压力。

　　市场方面：7月份由于龙头生产企业的主打产品(松香1502#)排产量减少，而社会库存又极其有限，经销商及下游用户采购较为踊跃，原料价格亦再度攀升，生产企业顺势提高报价，在货紧价扬中，市场呈逐步攀升的运行态势，但天然胶市场的振荡整理、下游加工企业的平淡需求抑制了其上扬幅度，除个别地区涨幅较大并重拾万元大关以外，大部分地区的周涨幅在150-250元/吨，各地市场松香1500/1502#胶报价：华南地区9850-9900元/吨，江浙地区：9950-10000元/吨，山东地区：9800-9850元/吨，华北地区：9700-9800元/吨。由于生产企业的充油胶报价较为稳定且用户群多为终端直供用户，因而市场价格波动较小，大部分地区的充油胶(1712#)市场主流价位在8800-9000元/吨。因俄罗斯胶的进口数量控制在一定数量之内，且由于已征收了高额保证金，价差与国产胶市场逐步缩小，其市场报价已随行就市进行了调整，M-30价格至9600-9650元/吨，涨幅在200-300元/吨；因M-15在市场已较为少见，大部分地区的经销商已停止了报价。

　　后市预测：近一段时间，居高不落的原料价格仍是支撑丁苯胶市场高位运行的强大动力之一。供需关系的持续向好亦为此奠定坚实的基础，而流通领域及下游加工企业的囤货量有限亦为后期稳定采购埋下伏笔。即使如此，市场再度上扬仍将受到以下主要因素的制约：

　　1、天然胶市场的短期振荡和对后市的不确定性给市场人士的心理影响不可避免。

　　2、下游加工行业特别是以制鞋和轮胎为主的加工行业需求平淡。由于7月份是其生产淡季，另外部分生产企业的检修都影响到对原料的需求。

　　3、市场的高价位运行使得市场人士操作谨慎，盲目追涨的举动较有局限。

　　据以上分析，下周丁苯胶市场将继续保持稳中有升的运行态势，但上涨幅度应较为有限。

　　顺丁橡胶

　　厂商动态：燕化：随着最后一道验收程序的结束，于本周末正式投料生产，但产出产品的时间将比预期要晚几日，由于市场货源较少，价格定位将不会低于预期水平。高化：装置生产较为平稳，因市场形势的进一步疲软且燕化已临近开车，小幅下调报价，但实际售价保持相对的稳定，销售尚可，库存保持在合理水平。齐鲁：双线满负荷运行，受山东市场价格走低的影响，销售受阻，随继小幅下调报价，销势开始转好，销售进度保持正常，库存保持在较低水平。岳化：因原料价格的持续上涨，已无力承受成本压力，目前继续停车，库存已基本消化殆尽。大庆：双线满负荷生产，小幅下调报价，虽然有一定价格优势，但销势仍无明显改观，因各地网点较多，暂无库存压力。独山子：装置因故停车小修，于本周末方恢复生产，除网点尚有一定的库存外，厂内已产销平衡，批次保值的策略继续实施，销势尚可。锦州：装置生产较为正常，产量较为稳定，小幅度下调报价后，较高的库存得以逐步消化，但销势仍不十分乐观，库存已无压力。

　　市场方面：周初，受燕化即将开车的影响，部分生产企业销售趋缓，随即小幅调低报价，顺丁胶市场就势走低，然而由于岳化无力承受成本压力而被迫停车，以及独山子因故装置暂停生产等因素，再加上燕化比预期开车时间略晚，资源供应量开始下降，虽然有部分轮胎加工企业停车检修，但由于其余企业以及流通领域存货有限，因而尚能保持正常采购，市场需求相对平稳，后半周市场趋于稳定，各地市场报价：华南地区9600-9800元/吨，华东地区9600-9800元/吨，山东地区9500-9650元/吨，华北地区9500-9650元/吨。

　　后市预测：由于燕化开车时间比预期稍晚，预计下周末方能有产品进入市场，市场货源已不充裕，供需关系的好转使生产企业暂无降价意向。丁二烯价格的居高不落继续支撑顺丁胶市场的高位运行。由于下游加工行业中部分企业进行短期检修，对原料的需求进一步减少，短期产生负面影响，而天然胶市场的振荡整理和后市的不确定性亦对市场人士心态产生影响，在此微妙时期，燕化复出产品的价格定位将变得较为关键，如其根据目前市场价格随行就势制定出较为合理的价格，而市场货源又不会得到快速补充的前提下，预计下周顺丁胶市场将较为平稳。(上海金鹏研发部）