随着伊拉克形势的日趋明朗，铜市逐渐摆脱其阴影笼罩，在复活节来临的一周，前期超卖的LME铜、铝等基本金属出现了向上的反弹。短期的图表显示出一些积极的意义，LME铜在1570美元构筑了小双底形态，并于上周在此技术面的支持下测试了1640美元阻力。在LME中国买盘的出现为期铜反弹提供了支持。9%的精铜年均消费增长并取代美国成为最大铜消费国及7家金属企业取得从事境外期货交易的资格将为中国在LME铜市日后争夺了更多的话语权。如同CBOT黄豆，中国因素将增加在市场的影响力。

　　由于伊拉克战争已接近尾声，目前金属市场已将关注的焦点转移到对于全球经济的前景上。虽然美国经济数据如消费物价指数及新屋开工率指标优于市场预期，企业已公布的第一季度业绩大部分理想，但各公司发表的第二季度盈利预测较为保守拖累美股下跌并阻碍了期铜向阻力位的冲击。就当前LME铜走势而言，节前的收盘似乎进入了一个两难境地。一方面有1570美元双底形成的支撑，一方面则有前期复合头肩顶所形成的压制，1640美元，也就是半年线，成为一道分水岭。毕竟在该点位之上，期铜年初曾运行近四个月之久，其上的阻力还是显而易见的。从LME铜分时图上显示，连续三个交易日，LME铜在1615-1635美元区域呈现扩张三角形的震荡整理走势。由于长假期的来临，市场缺乏明显方向，交易者选择了观望态度，部分空头选择了回补，进一步方向上的选择只能等待节后。

　　如果从COMEX铜持仓情况上看，似乎并不支持期铜的继续向上反弹，或者说，对于继续反弹的空间及可能性我们仍抱有一些怀疑，而从技术上看，背靠1640美元做空显得相对安全。截止到周二CFTC公布的期铜持仓报告显示的情况仍旧是基金的继续抛出和商业盘的低位买入，基金的净空头寸再次增加2706手，并存在进一步抛空的能量。继续增大的总持仓水平及基金净空头寸的继续增加显示目前处于新的行情的酝酿阶段。

　　这可从2002年7月-10月的下跌行情中得到借鉴。在经历了2001年11月来的半年多的上涨之后，COMEX铜于2002年6月见顶，7月下旬，跌破70.90美分，基金在下跌过程中由多翻空，后期铜虽在66.55和66.30形成双底形态，但反弹仍未能重返70.90美分之上，不断增加的净空头使铜价跌破双底，创出新低。由于两波行情的相似性，本轮行情演化可从2002年行情中得到参照，使我们对期铜的再一次下跌保留一分预期。

　　随着夏季的临近，制造业的放缓，如期铜不能重新收复1640，那么再次向下是必然的事情，再创新低的可能性也大大增加，期铜可能在1640美元之下度过整个夏季。而基于全球经济将在下半年复苏的预期，期铜即使短期内再度下跌，在年内仍可能继续保持震荡向上的走势，而这个下跌将可能是一个买入良机。(李冬吉)