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3月20日,预期中的伊拉克战争爆发了。但即使是预期中的战争,当日期货市场仍剧烈震荡,战争打响后,各品种急速下探,上海铜的单日振幅达到500点。战争对铜市乃至金融市场的影响被这种震荡体现的淋漓尽致。随着市场对战争会很快结束的预期升温,原油,黄金的危机溢价正在消退(周五NYMEX原油期货跌至四个月最低)。而在乐观预期下,美国道琼斯工业指数连涨八日,周涨幅达到8.36%。纽约外汇市场美元对欧元涨至两个月最高水平,对日元也升至三个月高点。可以说,战争的进展鼓舞了金融市场的信心。
期铜也不例外。LME铜在前期反复踩稳1640美元并确认支撑后,上周在对战争将迅速结束的乐观预期下,震荡回升,并再次收复各短期均线,周开盘1654美元,收盘1706美元,上涨47美元,前期由于对战争的恐惧而被压制的价格得到恢复,市场多头也在信心的恢复下得到喘息并免遭破位之苦。但从另一方面看,上一周LME期铜阴阳交错的日线走势也体现出交易者的不稳定的心态,即每一个有关战争的消息都有可能影响交易者的信心进而对短期走势起到决定作用。从图表上看,LME铜在1680-1690构筑了支撑带,并试图推翻前期在1750美元左右形成的双顶形态。在站稳1700美元后,市场的主要目标就集中在了1750美元。但在CTFC公布的非商业多持续减仓及较低的持仓总水平的情况下,我们对持续上涨的动力表示怀疑。由于战争的不确定因素依然存在,诸如可能发生的针对美国的恐怖袭击、战争久拖不决、可能发生的化学战等,使得在此区间价位参与的积极性大打折扣,至少短期之内缺乏推动期铜创出新高的足够动力。而由于战争而被忽略的疲弱的经济数据也并不支撑期铜有多大的涨幅。
从国内铜的情况看,沪铜308合约本周在17100至17600之间宽幅震荡,周上涨290点,涨幅明显小于外铜。在成交继续保持活跃的同时,沪铜的总持仓量首次出现的超过30万手也体现了资金对于铜市的关注。关注点则在于在经过8年的下跌之后能否走出周期性的牛市行情。如在排除可能出现通货膨胀及美元大幅度贬值的情况下(但我们对此必须给予充分关注),从目前所公布的各经济指标来看,以宏观经济为背景的期铜牛市行情出现可能性不大,对这点似乎有足够的把握。
所以认为目前铜市缺乏足够的形成牛市的基础而只能是基于图表的技术性反弹行情,或是对预期可能出现经济复苏的一种谨慎的、缓慢的上涨,今后的一段时间将伴随着底部的抬高,保持震荡向上的走势。在达到1820-1850美元之后,可能再次形成一个类似于2002年的反弹高点,而这样的高点可能出现在6月前后。(李冬吉)