相关背景

　　据中国证监会披露的信息，由于大连证券有限责任公司违法违规行为严重，并且公司已资不抵债，不再具备继续经营的条件，中国证监会根据《证券法》第201条“证券公司在证券交易中有严重违法行为，不再具备经营资格的，由证券监督管理机构取消其证券业务许可，并责令关闭”的规定，日前作出了取消大连证券的证券业务许可并责令其关闭的行政处罚决定。大连证券成为第一家被中国证监会作出取消证券业务许可并责令关闭的证券经营机构。

　　大连证券有限责任公司，前身为大连证券公司，成立于1988年6月，注册资金1000万元人民币，是大连地区第一家专业性证券经营机构。1995年至1996年，根据国家有关政策，公司实施了脱钩改制和第一次增资扩股，其资本金扩增至1亿元人民币，并更名为大连证券有限责任公司，总部设在大连。到停业整顿前，大连证券在全国共有22家营业部，并在北京、上海、深圳、沈阳四地设有区域管理总部。大连证券曾先后以股票主承销商、副主承销商的身份为50家企业成功完成股票发行承销任务。截至2001年，公司有员工453人，平均年龄31岁。据大连证券提供的统计数据，2000年实现证券交易额760.6亿元，手续费收入为2.38亿元。在深沪两市证券交易所综合排名分别是33位和39位。1996年至2001年，公司董事长兼总经理石雪。2001年领导班子变动，公司董事长为郭丹，总经理为吕佳。

　　死亡之旅

　　2002年9月7日，中国证监会一纸批文，印证了风传甚广的大连证券的最终命运———停业整顿。事实上，这家成立了14年之久的大连地区最大的证券公司，就此开始了死亡之旅。

　　2002年9月4日，中国证监会各地派出机构接到中国证监会人事部有关抽调相关干部参加大连证券停业整顿工作组的通知，3天之内所有人员汇聚北京并直接奔赴大连。

　　9月7日，星期六。大连市人寿大厦三层多功能厅里，气氛凝重异常。下午2时，中国证监会会同辽宁省及大连市人民政府组成的大连证券停业整顿工作组，在这里召开了大连证券全体员工参加的特殊大会，会上宣布了大连证券停业整顿的决定。这项决定就是两天后人们透过媒体看到的证监会公告：“鉴于大连证券有限责任公司严重违规经营，为了维护证券市场及金融秩序稳定，保护投资者和债权人的合法权益，中国证券监督管理委员会根据《中华人民共和国证券法》和国家有关规定，决定会同辽宁省及大连市人民政府成立停业整顿工作组，自即日起对该公司实施停业整顿。停业整顿期间，该公司下属的证券营业部由大通证券股份有限公司托管，继续经营。该公司自然人债务登记确认后的合法本金及合法利息依法予以尝付，具体办法由大连证券有限责任公司停业整顿工作组另行公告。”

　　参加大连会议的负责人来自各主管部门：中国证监会机构部副主任长李正强、辽宁省金融工作办公室主任葛乐夫、大连市主管财政金融的副市长戴玉林、证监会驻大连市特派办副主任张继东、大连证券现任董事长郭丹及大通证券董事长张凯华。而大连市公安局某负责人的参会则表明工作组对会场内外的安全与秩序的高度重视。

　　停业整顿工作组由综合组、财务组、资产负债组、法律组、托管协调组、债权登记协调组六部分构成。作为停业整顿工作组的组长，李正强在会上首先宣读了《中国证监会关于对大连证券有限责任公司实施停业整顿的决定》和中国证监会《关于指定大通证券股份有限责任公司托管大连证券有限责任公司的所属证券营业部的通知》。随后，李正强特别强调了工作组的工作原则：维护社会稳定，防范化减金融风险。

　　没落之因

　　据介绍，大连证券公司成立后，证券业务一度发展较快，在全国证券市场曾有一定影响。但是，由于公司法人治理结构不健全，内控制度不完善，少数高管人员缺乏法律意识，违法违规行为严重，公司经营期间，存在挪用客户保证金、为客户融资买入证券、非法融资等严重违法违规行为，致使公司经营混乱、资不抵债，经营风险骤增，由此成为证券公司中因少数高管人员违法违规经营而走到破产边缘的典型案例。

　　大连证券不仅涉及早年的大量国债卖空事件，而且也涉及近年一直持续的非法集资问题，其多年来资金链一直紧绷、资产质量之低下非外人能够想象。据了解，大连证券的融资方式有两种：一个是非法代客炒股；另一个是虚开国债收益凭证。从1994年到2001年，大连证券发行了相当数量的债券，将一年期国债按国债收益凭证卖给投资者，给他们高于正常利率1.5%以上的利息，承诺将募集资金用于国债回购。但实际上，这些资金在投向国债回购的同时，也投向了股市甚至房地产等行业。同时大连证券还有挪用客户证券交易结算资金的问题。

　　大连证券的财务黑洞数字之大令人惊奇，据保守估计在10亿元人民币以上。按照以往的惯例，大连证券债券上的窟窿由地方财政或者银行填补，而营业部挪用的客户保证金由收购它的证券公司大通证券来埋单。

　　盖棺之论

　　由于大连证券违法违规行为严重，并且已资不抵债，不再具备继续经营的条件，根据《证券法》相关规定，中国证监会日前作出了取消大连证券的证券业务许可并责令其关闭的处罚决定。大连证券由此成为第一家被中国证监会取消证券业务许可并责令关闭的证券经营机构。大连证券的被关闭，同时拉开了我国证券公司建立退市机制的序幕，意味着券商“长生不死”、“只进不退”的现象已成为历史，证券公司退出机制开始浮出水面。