被判死刑

　　日前，证监会一纸关闭令最终宣判了处于停业整顿中的大连证券死刑，使之成为继鞍山证券后第二家被撤销的券商。大连证券大沽南路营业部稽核部有关人员对《粤港信息日报》记者无奈说道：“到今天最后一班岗算是站完了。”其实，去年9月，大连证券的营业部正式交由大通证券托管，“这实质上早就显示出大连证券的末路。”

　　作为大连地区成立最早和惟一一家具有主承销资格、曾是东北地区最大的跨地区券商、14年来承销了50多只股票的大连证券是如何走到末路的？

　　由于此前有关部门和知情人士对相关细节的严密封锁，大连证券究竟是怎样走上末路的？其幕后还有什么东西未为人知？

　　石雪：又一个吕梁？

　　“并不比中科案的吕梁逊色。”据知情人士对记者介绍，已经被羁押的原大连证券董事长兼总经理石雪的涉案金额与吕梁相比不相上下，而且其背后所涉及种种利害关系盘根错节。

　　石雪曾是华银信托的主要领导人之一，早年华银信托曾挪用其他债权人存在该处的存款，以第三方的名义收购了大连证券3600万股股权并取得后者控股权，从此大连证券成为华银信托的一个融资平台，被纳入华银资金链条的一环。

　　知情人表示，华银信托及大连证券不仅涉及早年的大量国债卖空事件，而且也涉及近年一直持续的非法集资问题。多年来资金链一直紧绷，资产质量之低下非外人能够想象。据记者了解，大连证券的融资方式有两种：一个是非法代客炒股；另一个是虚开国债收益凭证。从1994年到2001年，大连证券发行了相当数量的债券，将一年期国债按国债收益凭证卖给投资者，给他们高于正常利率1.5%以上的利息，承诺将募集资金用于国债回购。但实际上，这些资金在投向国债回购的同时，也投向了股市甚至房地产等行业。

　　为得到稳定的股票投资收益，大连证券也把触角伸到上市公司控制权。深圳中智投科技有限公司原法定代表人安永明表示，中智投的实际控制人就是大连证券。最近的一个例子是，2002年茂化永业与中智投签订占总股本26%国有股股权转让协议时，茂化永业股价在二级市场一片低迷中异军突起从13元上冲到17元。

　　大连证券发债融资这种方式如果在正常偿还本金和利息的情况下，可以说百试不爽，但一旦投资失败，资金链条断裂，灾难立刻降临。尤其是在大连证券原大股东华银信托被撤销后，大连证券很难继续生存下去。

　　仰融的华晨系与华银信托之间的密切关系已被揭晓，华银信托在仰融最初的资本运作中起到了关键作用，也为其后续发展提供现金。大连证券在其中的关系和所处地位并未完全揭晓，大连证券非法融资所得究竟用于何处有待证据显示。

　　大连证券的财务黑洞数字之大令人惊奇，据保守估计在10亿元人民币以上。按照以往的惯例，大连证券债券上的窟窿由地方财政或者银行填补，而营业部挪用的客户保证金由收购它的证券公司大通证券来买单。

　　有关人士说，大连证券案件仅仅是海南华银涉案的一小部分而已。石雪也只是华银信托的负责人之一。

　　在上世纪90年代早期，华银信托一度是中国证券市场上主力的代名词，1991年上半年，华银信托将当时上海股市的龙头股真空从100多元拉抬至900多元，是中国股市的第一庄。

　　据知情人称，华银信托2001年11月被关闭后，一座埋在水下多年的巨大冰山开始浮出水面，大连证券及仰融的华晨不过是其最早撞翻的两艘船。许多在1995年国债期货市场崩溃事件中积累了巨大财富的人以为，时间将彻底尘封这段往事，但历史不期然跳到了他们的面前。作为一直浸淫于这十几年中国金融改革灰色地带的代表，华银可能正将一部隐秘的历史带到世人面前。