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3月18日“两会”胜利闭幕。“两会”开幕以来,政府工作报告、社会发展计划报告及国务院机构改革方案等纷纷亮相,各方重量级人物纷纷发表看法。这些方案、报告和讲话总结了过去几年改革的经验,同时也为今后我国的经济发展指明了方向。其中传递出的与证券市场有关的信息,可以梳理成为两类:一是已经有定论的信息,如国资委的设立、银监会的设立,以及新总理温家宝关于新一届政府今后的主要工作;第二类是一些尚无定论的信息,如创业板的设立、国有股的减持等等。笔者认为分析这两类信息对于证券市场的影响,应将着重点放在第一类信息上。
较高的经济增长速度将有利于证券市场健康发展
温家宝总理把今后的工作概括为四句话。第一是实现一个目标———坚持扩大内需的方针,实施积极的财政政策,保持经济持续较快地增长;第二是经济结构的战略性调整和继续扩大对外开放两个环节;第三是解决好三个重大的经济问题:就业和社会保障、财政的增收节支、继续整顿和规范市场经济秩序;第四是推进四项改革。为保证任务的完成,温家宝总理提出了24字原则:城乡协调、东西互动、内外交流、上下结合、远近兼顾、松紧适度。
在政府工作报告中,中共中央对今年工作提出了总体要求,其中与证券市场关系尤为密切的是:坚持扩大内需的方针,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,以及加快经济结构的战略性调整,实现速度和结构、质量、效益相统一。另外,政府工作报告和社会发展计划报告明确提出我国今年经济增长要达到7%的水平。在接受记者提问中,有关负责人也提到,除非发生大的逆转,今年我国经济将保持7%的增长水平。这里所提及的“大的逆转”主要指的就是美伊战事无法尽快结束,给世界经济造成大的负面影响,进而对中国经济形成负面影响。较高的经济增长速度无疑将对证券市场的健康发展起到相当积极的作用。一方面,证券市场目前正处于“新兴+转型”的重要时期,历史遗留问题的解决、不断加快的市场创新步伐等等,都需要整体经济能够稳定高速增长这样一个大的背景;另一方面,较高的经济增长速度有助于提高上市公司经营业绩,夯实证券市场发展的根基。
“稳妥推进证券市场改革发展”将是证券监管工作重点
“两会”期间,中国证监会主席尚福林在接受记者采访时表示,中国证监会在今后的工作中,将坚持改革的力度、发展的速度与市场的承受程度的统一,促进证券市场的进一步发展。尚福林还透露中国证监会正在积极研究和制定拓宽券商融资渠道方面的举措,以及就“两会”期间部分代表、委员提出的有关保护投资者权益的议案、提案进行积极和认真的研究。由此看出,由“两会”委员们的提案引发证券市场产生大的、策略性的转变可能性不大,基调仍是“金融工作会议”定下的基调:“稳妥推进证券市场改革发展”,这仍是今后证券监管工作的原则和重点,监管政策的制定将可能更多地考虑到对市场和投资者的影响。
春节前,新任中国证监会主席尚福林在金融工作会议上提出了未来制定政策的五原则和今年要抓的五项工作,五原则中最具创新意义的有二:1、证券市场的发展要服务和服从于国民经济的全局,意味股市不能仅仅成为国企脱困的市场;2、坚持改革力度、发展速度和市场承受程度的统一。强调具体改革中,如对历史遗留问题的处理中,应当既不割断历史,又不迷失方向;既不落后于时代,又不超越阶段;把各项改革与发展的政策措施,控制在市场和投资者可承受的程度内。另外,今年的五项证券监管工作,实质上都是稳定证券市场发展、推进市场改革需要做的基础性工作,尤其是推进诚信建设和提升上市公司规范化水平两项,这无疑使市场的进一步健康发展受益。
五大板块机会凸显
从以上信息可以看出,“两会”透露出的信息对于证券市场而言应是中性偏多。一方面对于可能产生市场震动的因素尽量从长计议,如创业板问题、国有股问题等;另一方面对于证券监管、对于机构改革等可能对市场产生积极影响的因素进行了重大突破。那么,从这些信息来看,市场中的哪些板块和个股可能受惠呢?
首先,国资委的设立将可能使并购在全国范围内展开,这将使并购板块明显受惠。国资委的成立有望解决多年来困扰国有资产管理的“政资不分、政企不分”的问题,同时国有资产处置速度也有望加快,这为投资者提示了新的投资机会。伴随着国资管理改革的加快推进,国有股权的资产重组将在更深层次和更大范围内展开,证券市场的参与者将从中找到新的获利机会。这将造就近期市场最大的机会。1997年以来的上海本地股行情,2002年深圳本地股行情都是以资产重组和并购为背景发生的。上海本地股重组和并购不仅带来了上海本地上市公司业绩的整体提升,而且使上海本地股产生了34%的年收益率。所以,国资委在全国范围的设立将形成国有资产管理的新格局,同时也将给有准备的投资者带来新的投资机会。
其次,温家宝总理在昨天的讲话中提到,农业问题将是这届政府着重解决的问题,为此,农业板块值得投资者关注。在本届政府四项改革中,第一项改革就是农村改革,包括农村税费改革,粮食购销体制改革,对农民补贴方式的改革,农村金融改革和农村医疗制度的改革。
第三,把握上海本地股中部分成长股的机会,以及西部概念股中部分价值股的机会。温家宝总理的24字原则中提到“东西互动”,就是东部地区要抓住机遇,加快发展,率先实现现代化。同时,要把西部老工业基地的改组、改造和振兴摆在更加突出的位置。继续实施西部大开发的战略。
第四,基础建设项目类股票、外贸类股票仍是未来关注的要点。24字原则中谈到要“内外交流”,指的就是要坚持以扩大内需为主,同时抓住加入世贸组织的大好机遇,继续推进对外开放。
另外,温家宝总理谈到解决银行问题的根本在于改革,在于建立现代的公司治理结构和现代金融企业制度,并且创造条件实行股份制,改变国有商业银行的经营状况。这意味着会有更多的银行将在未来实现上市融资,其中影响有待评估。但仅就目前市场的银行股而言,还是存在明显个股机会。