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石油:“刀尖”上的“舞者”
据专家分析,美伊战局有以下几种可能性,一是速战速决,二是久拖不决,三是继续维持僵持局面,再一种是局势得以缓和。针对这几种可能性,上半年油价也相应地呈现四种不同的走势。
第一种走势,有可能由于美伊双方军事实力对比悬殊,美国迅速占领伊拉克并控制其石油生产,战争没有对伊拉克和中东原油生产设施造成严重破坏,加上美国目前的战略石油储备已升到历史新高,估计开战一个月内油价会涨到35—40美元,但随后即会下降,二、三、四季度后恢复正常,并稳定在25—26美元/桶的水平。全年布伦特油平均价基本上在27—28美元/桶左右。专家认为这种可能性会比较大。
第二种走势,如果美国在2月份对伊动武,伊拉克可能会采取各种形式与美国周旋,或点燃油井,实行焦土战术,或进行巷战等,甚至动用导弹将战火扩大至周边国家和以色列等。美国打进去后,可能陷入旷日持久的战争沼泽,带动整个中东局势恶化,从而将造成国际石油市场原油供应严重中断,油价一路飚升,居高不下。布伦特油价将可能会继续保持在35—40美元/桶之间,高的时候会超过40美元/桶。
第三种走势,美国想打伊拉克,但武器核查等没有查出问题,西方国家内部也出现分歧,加上中东国家和其他国家的反对,使目前的僵持局面继续下去。这样油价将随局势的变化而波动。由于目前国际石油市场基本面是供大于求,因此油价就会受供需法则的影响而走低。这种可能性也较大。在这种情况下,布伦特原油价将在二季度淡季走低,全年平均价在23—24美元/桶。
而另外一种走势,美伊战争一触即发的紧张局势因种种原因得到缓和,但对伊制裁仍没有解除,而世界经济增长乏力,如此则可能出现油价大幅下滑局面,甚至低于20美元/桶。但由于欧佩克采取限产保价措施、世界原油成本有所增加,国际油价不会出现低于15美元/桶的异常情况。
10美元与一个百分点的联动
从目前总体情况来看,战争预期,国际油价大幅度飚升,将引导国内原油价格的联动上涨,并进而引起行业内中下游石化产品价格的连锁反应。“东半球的一场大雨可能仅仅是因为西半球的一只蝴蝶扇动了翅膀。”用这个比喻来形容中国与世界经济的关联程度是再恰当不过了。有关资料分析,石油每桶价格上涨10美元,会影响一个国家经济增长0.1个百分点,对发展中国家来说,特别是像中国,可能会影响到1个百分点。按照生产环节的不同,石油化工行业可分为原油开采、原油加工、炼化和成品油销售几个子行业,原油价格的波动直接影响石油化工企业的业绩,但由于所处的具体生产环节不同,原油价格的波动对上市公司的影响也会不同。
战争预期和国际油价高涨使石油石化行业的上游原油勘探与开采行业成了最大的“幸运儿”。分析家认为,此类业务的成本相对稳定,原油价格上涨直接导致公司收入和利润上升。中原油气、辽河油田、石油大明运营较佳。预计战争爆发会刺激三大石油股上涨。对于加工原油生产成品油的原油加工企业,虽然成本提高,但是产成品的市价也亦提高,从战争预期来看,收入的增加高于成本的增加,能基本弥补原油采购成本的上升,因此,强势的原油价格对稳定炼油炼化业务的高出厂价是有利的。随中石油、中石化产业结构调整和成本控制能力的增强,炼油炼化业务公司的相对赢利能力反而增强。
由于体制上的原因和国家石油战略储备尚未成熟,国内原油价格比较依赖于国际石油价格的变动。
海外股市震波难撼我国股市
我国证券市场的国际化进程才起步不久,以引入QFII制度为代表的证券市场对外开放只是刚刚启动,还未进入实际操作阶段。我国证券市场的对外开放度还很低,是一个相对封闭的运行系统。海外股市的波动不能通过一个有效的传导机制顺畅地传递到我国股市,也就是说,我国股市与海外股市之间还不具有十分明显的联动效应。因此,美伊战争一旦爆发,虽然会对战略资源类、原油开采类、石油化工类和部分对外工程承包类等板块带来一定的影响,但这种影响不仅是短期的(考虑到美伊战争一旦打响,速战速决的可能性很大),持续时间不会很长,而且反应的力度相对有限。
从战争经济学的角度来看,与战争紧密相关的利益集团主要有军火、保险、石油、化工和重工业等行业。战争的不确定性因素还加剧了国际市场的其它基础原材料价格的普遍上涨,镍、锡、铜、铅、铝等价格出现不同程度的上扬,对矿产资源类股票的走强起到了立竿见影的效果。
从近期市场表现来看,采掘类和部分矿产资源类的上市公司受到市场的追捧和青睐,例如,鲁润股份从今年1月2日的7.18元快速上扬至2月14日的10.77元,涨幅高达50%。但这两个板块只是短线借题材炒做而已,并不能对其股价形成长期有效的支撑。
专家分析,受高油价负面影响较大的行业包括航空、汽车、交通运输、电力、冶金、化工、化纤为原料的纺织企业等。但就目前美伊状况看,冲突应属短期性的。能源市场动荡也可能波及煤炭行业。由于原油价格的上涨,煤炭的竞争力也在增加。