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50亿的流通盘,也成为压在投资者心头上的一块大石——目前仍处于低迷的国内股票市场会否受到打击?
据《国际金融报》于9月10日报道,中国联通50亿A股发行计划已获中国证监会股票发行审核委员会通过,上市路演预计在10天内进行,发行时间争取在国庆节前后。
对此消息,中国证监会方面没有一个官方的说法。但综合各方面的信息分析,此消息的可信度较高。信息产业部部长吴基传年初就曾有暗示:“要让国内的电信消费者买到国内电信公司的股票”,而联通香港董事长兼首席执行官杨贤足上周在联通的中报发布会上也证实,中国联通的母公司计划于年内在中国内地发行股票。
寻呼资产注入A股公司?
联通发行A股虽是铁板钉钉,但A股公司的资产构成如何?联通方面至今没给出一个清晰的答案。而50亿的流通盘,也成为压在投资者心头上的一块大石————目前仍处于低迷的国内股票市场会否受到打击?
联通要发A股的消息,最早于今年3月“两会”期间从杨贤足的口中传出。当时,记者曾致电联通有关人士,问上市公司包括联通哪部分的资产?对方的回答含糊其词。几个月来,坊间流传着联通国内上市的多个方案。上周二,香港媒体披露了一个较详细的方案,而这一方案与昨天《国际金融报》所报道的基本吻合。
报道称,由中国国际金融为联通集团设计的上市方案为:联通集团将成立一间新公司,间接持有该集团所持联通海外上市公司(香港和纽约)77·47%权益的51%,即39·5%权益。募股资金将用于CDMA无线通信网络的建设上。从这一方案看,联通国内上市的脉络已渐趋清晰。
然而,上周四,杨贤足在联通香港中报发布会上透露,联通香港计划以上市公司中寻呼业的资产,向母公司联通集团置换国内9省市的移动电话业务。不少证券分析师据此分析,联通集团很可能把回购的寻呼资产注入未来的A股上市公司。联通发行A股的方案一下子又变得复杂起来。
两年多前,联通把寻呼资产注入海外的上市公司,其“如意算盘”就是要做好财务报表,以利于股票的发行。从联通当年上市的情况看,这一目的无疑是达到了;而当时,寻呼也确是一项优质资产。但近两年来,随着国内移动电话业务的快速发展,国内寻呼业已是日薄西山,今年头6个月,联通的寻呼业务就亏了2·6亿。联通香港急于把寻呼业务剥离,其目的也无非在于改善报表质量,提升公司在二级市场上的形象。今年以来,联通在港股价已是一跌再跌,成为香港股市今年表现最差的股票之一,目前的股价已在6港元以下,较竞争对手中国移动低了4倍多。如果联通集团真的要把寻呼这一“劣质”资产注入未来的A股上市公司,那么这家A股上市公司的资产质量会否因此而大打折扣?其对投资者的吸引力又有多大?
此外,寻呼资产从剥离到回购到再注入,中间要经过一个复杂的法律程序,也需要一段时间。由此一来,联通是否真的赶得上在国庆前后上市,还是一大“问号”。
二级市场受得了吗?
50亿的流通股,对近年来“闻扩容色变”的国内股市来说,无疑是一个“利空”。而在当前的弱市背景下,投资者对此类消息更是特别敏感。
昨日,沪深股市再度下跌,这已是自上周二香港媒体披露联通要发行50亿A股的消息以来,两市连续第4日下跌。“市场不好,与联通要发行50亿A股的消息有一定的关系。”广发证券分析师郭勇说。据报道,联通A股的发行价将定于4元左右,募股资金总额将达200亿之巨,这将刷新中国内地股市上市融资的最高纪录,相当于中国石化和宝钢股份的融资总额。如果消息属实,这意味着目前已严重“资金失血”的沪深股市,将面临又一次的“抽血”。
“投资者更加担心的是,在联通之后,会否还有更大的‘超级航母’下海,从而进一步打击二级市场的投资信心。”中证资讯分析师段家财分析。事实上,当年在中石化、宝钢和招商银行这几只超级大盘股上市的前后,沪深股均经历了一段较长时间的低迷期。而随着联通发行50亿A股的消息浮出水面,国内不少曾预计年底前会有一波行情的证券分析师,其言论近期已转趋谨慎。
投资者心里更加没底的,是未来联通A股上市公司的业绩及二级市场表现。由于A股公司将占有联通海外上市公司39·5%的权益,因此联通香港中报的一些财务数据就很有参考价值。
联通此次国内募股的资金主要投向CDMA网络的建设,但今年中报,联通CDMA业务却录得亏损。截止今年8月底,CDMA用户增至169·3万户(连母公司用户,总数达230万户),营业收入4·54亿(人民币,下同),但营业成本却高达10·57亿元,总体营业亏损6·03亿元。据分析,亏损的原因是联通要为CDMA的促销作出不菲的补贴,而促销补贴的摊销费用为每户每月54·96元。
此外,联通香港上半年总收入达179·9亿元,比去年同期增长32·1%,但净利润和每股盈利仅分别比增2·7%和2·3%,同比增幅大幅滑落。这表明,随着国内移动通信市场的竞争日趋激烈,联通的增长步伐已开始放缓。
有证券分析师认为,目前联通在港股价为5元多港元,未来A股上市公司的股价和市盈率可能会高一点,但由于盘子太大,估计两者的差价不会拉得太开。