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最近,美元兑日元强劲的涨势吸引了投资者的目光。这波行情,从本月16日的131.05日元开始,已上升到134.92日元,直指135日元的关键阻力位。日元节节败退,投资者不禁要问,日元跌势何时才是尽头?笔者认为,短期内日元很有可能跌破135价位,而中线日元的跌势仍将继续。建议投资者谨慎持有日元多头,原因如下:
第一,压制日元的主要力量来自市场。市场抛售日元的一个主要原因,就是日本经济的低迷令日元资产的吸引力日趋减少。显示日本经济不景气的数据可称是层出不穷。仅从最近情况来看,就包括去年11月领先指标为连续6个月下滑;日经指数近十个交易日下挫;去年12月核心消费物价指数预计将连续3年下滑以及穆迪调降10家日本大银行的债信评级预期值等。只要日本经济基本面没有好转,日元的贬值就是必然结果。
第二,日本官员言论左右市场的力量逐渐减少。由于日元贬值会令日本出口增加,同时能通过抬高进口物价来抑制国内的通货紧缩。在如今日本结构改革几乎无计可施的时候,这无疑是日本官方的救命稻草。
第三,随着美国维持美元强势地位的政策不变,做空日元者似乎失去了最大的一块绊脚石。正在对日本进行正式访问的美国财长奥尼尔上周二表示,汇率应当由市场决定。该观点被看作是放任日元走软。如果交易员过去还怀疑美国接受日元贬值的事实,那么现在已经清楚地看到日元有更大的下跌空间。虽然奥尼尔暗示货币贬值并不是拯救经济的灵丹妙药,但在日元利率接近零、赤字巨大和银行坏账堆积如山的情况下,还有多少其他的好办法呢?对急于抛出日元的投资者来说,奥尼尔并未直接警告称,美国不会容忍日元走软,这已经足够成为抛售日元的理由了。
第四,有关日本企业在本会计年度前汇回日元的话题已不再是市场关注的重点,至少在短期内是这样。目前官方观点和经济基本面是决定日元走势更为重要的因素。鉴于此种情况,预估日元在今后一两个月将出现更大跌幅。引用日本前财务省次官、著名的“日元先生”神原英资上周末的观点,日元兑美元于年度将跌向150日元。