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背道而驰黑色系闹独立
7月19日至8月3日,就在BDI指数持续下挫的同时,国内铁矿石、煤炭等黑色系品种却拾级而上,铁矿石期货主力1609合约累计上涨12.18%,焦煤期货主力1609合约累计上涨9.16%,动力煤期货1609合约同期上涨4.39%,焦炭期货主力1609合约同期涨幅更大,为16.99%。
“BDI指数集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求;而黑色系商品价格则主要是由自身的供需关系决定。”林惠指出。
近期国内黑色市场走势强劲,林惠认为原因主要是由于供给侧改革政策以及货币宽松政策的预期等因素共同作用,从而推动了黑色系商品价格的大幅上涨。目前供给端对于黑色市场的边际效用加大,而BDI指数主要反映的还是需求端,因此短期在供给端明显收缩、需求端无显著改善的情况下,BDI指数和国内黑色市场的走势背道而驰。未来供给端对于大宗商品价格的影响将愈加显著,因此后市不能单独用BDI指数来判断大宗商品走势。
但程小勇的看法却不尽相同,他表示,BDI和煤焦钢商品价格走势背离意味着煤焦钢反弹主要驱动力来源于供应端缩减,尤其是上半年供给侧改革对钢铁、煤炭压缩产能采取行政化措施,这使得国内煤焦钢在一段时间内完成了去库存,化解了产能过剩。因此,就算煤炭和铁矿石进口需求减弱导致BDI下跌,但是国内煤炭和钢材低库存对煤焦钢价格刺激还存在一定惯性。不过,BDI下跌代表需求的降温,这是煤焦钢价格的先行指标,意味着国内黑色系商品强势反弹势头可能即将结束。
“国内黑色系大幅上涨和走强更多来自国内供给侧结构性改善,随着对钢铁、煤炭行业坚决的去产能以及兼并重组,国内钢铁、煤炭产量有所缩减,而需求端相对平稳,因此钢铁、煤炭供需基本面有所改善。在预期人民币贬值趋势情况下,黑色系走强是中期趋势。另外,国内铁矿石企业对国际铁矿石巨头发起反倾销申诉,也令国际铁矿石到港量有所下降,利多国内黑色而利空国际航运指数。”姜兴春分析认为,短期内BDI指数与黑色系背离,长期看,中国需求保持稳定,经济增长企稳回升,对国际经济以及航运业都有所支撑。