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总体来看,目前中级反弹行情进入落后补涨阶段,但是立冬至年底的收益率将小于深秋行情。
“爱在深秋”行情完美,而中级反弹进入补涨阶段。目前来看中级反弹行情仍有望延续,至少有四点支撑:1)“放水”之后短期不必担心经济增长。(2)近期内政外交亮点多,提升市场风险偏好。(3)钱多、经济差,“被利用的牛市”预期提升。(4)空头回补,特别是保险、私募仓位仍有提升空间。但是此轮中级反弹行情的演绎将由“决战新兴成长股”扩散到以券商为代表的主板落后补涨的价值股交易型机会,这意味着中级反弹行情已进入下半场。虽然后续大盘可能阶段性较快补涨,但预计上涨幅度较难超越深秋阶段,且在三季度成交密集区有震荡。
近期A股大盘在券商股连续涨停带动下,市场风险偏好大大提升,各大机构和舆论重提牛市,市场反弹有望延续强势。但是依然提醒市场,情绪往往是后知后觉,所以得意但不可忘形。中期看风险是涨出来、机会是跌出来的,只是身在局中,大家短期内会随大流地贪婪和恐惧,特别是A股市场羊群效应明显,总是越涨越亢奋,越涨越有故事,并在最后补涨阶段加速上冲。
考虑到市场风险偏好的提升,虽然IPO重启和美国非农就业数据超预期可能引发扰动,但是都不会终止中级反弹下半场行情。
(1)此次IPO重启修改了申购制度,体现了监管层对股市的呵护,也表明监管层恢复市场正常化的信心。短期如果出现前期获利盘回吐所带来扰动也不会终结行情,反而提供了短期机会。近五次IPO重启经验表明,IPO宣布重启后短时间内(首批新股招股日至上市日期间)市场反应有分歧、出现震荡,但是新股上市后带动市场人气,短期(5日和1个月)上证综指均取得正收益。此次时隔四个月IPO重新启动,股市融资功能全面恢复,是资本市场正常化的重要标志。IPO重启将提升资本市场的活力,促进其健康、有序发展,更加体现了资本市场在国家战略中的重要意义。
(2)美联储12月份加息几成定局,对于A股市场的影响依然是通过汇率体现,而短期人民币汇率仍将维持强势。上周五公布的美国10月非农就业人口数大幅好于预期,指向12月中旬加息概率大增。短期虽然美国加息预期上升,但此次汇改最终平稳、加入SDR等人民币国际化战略、五中全会带来的改革预期对于人民币汇率的正面影响更大,所以短期人民币风险资产压力不大,A股市场反弹行情不会因此终结,当然未来还需关注美国加息之后的实质性影响。
投资策略:均衡配置、加强交易,成长股是长期主战场,中大盘“价值股”短期补涨。