|
||||
美联储在逐步缩减QE,撤下火力,欧洲央行则是在上个月祭出“火药桶”:推出负利率、暂停SMP购债冲销、准备引进4000亿欧元定向长期再融资操作(TLTRO),还不排除今后升级为QE。即使美联储开始酝酿加息,欧洲央行的宽松措施也会带来大量流动性,足以支持今年风险资产走高。
从对全球流动性影响的角度看,如果说有哪家央行可以接替美联储的角色,那就是欧洲央行。侧重点应该从美联储的行动转移到欧洲央行未来的行动。欧洲央行QE决策的动力可能来自欧洲当地,但它的影响会是全球性的。
数据显示,一年前,美联储对全球流动性的影响比欧洲央行高35%,如今这一差距缩小到5%。
美联储去年12月宣布,从今年1月开始减少每月购买资产规模。但研究发现,从去年4月起,美联储推动全球流动性的重要地位已经下降。由于美国监管机构最近还要求银行增加资本金,这也可能使美国增加货币供应对流动性的影响减小。
同样是按美国货币供应增加100亿美元计算,现在全球流动性同时增加205亿美元,而一年前全球会增加244亿美元。如果是欧元区每增加供应货币100亿美元,全球新增货币达到197亿美元,一年前全球增加180亿美元。预计,欧洲央行会在今年底以前启动QE。假如要维持当前全球货币供应水平,美联储每减少供应95亿美元,欧洲央行就要提供100亿美元。
欧元区5月失业率11.6%,与4月持平,但低于去年同期的12%。这是欧盟失业率连续第二个月持平,展现出欧盟经济复苏依然疲软,不能创造足够的工作岗位。
欧盟统计局预计欧元区共有1855.2万人失业。与2014年4月相比,欧元区失业人口下降2.8万人。相较于去年同期,欧元区失业人口下降63.6万人。
欧盟委员会预计,明年失业率将从现在的水平降至11.4%。欧元区将近1900万的失业人口感受到了金融危机对就业带来的切实影响。
失业率最低的国家依次为奥地利(4.7%),德国(5.1%)和马耳他(5.7%)。失业率最高为希腊(2014年3月数据为26.8%)和西班牙(25.1%)
欧元区制造业连续第12个月正增长,然而,有迹象显示,制造业复苏正在失去动力。欧元区6月Markit制造业PMI终值51.8,创7个月新低,制造业产出指数以及新订单指数都较5月有所下降。欧元区6月制造业产出放缓,创下10个月来最低增速。
制造业6月的缓慢增长将会引起人们对欧元区复苏前景失去动能的担忧。外围国家的增长令人鼓舞,尤其是西班牙和爱尔兰。而德国的增速放缓部分是由于6月公共假期数量较多。但总体来看,欧元区经济复苏依然脆弱。
如果欧洲央行今年就按下QE的印钞开关,欧洲央行行长德拉吉也面临一大严峻挑战。截至今年4月的12个月内,欧元区国家的实际利率非但没有下降,反而上升。如何让实体经济、欧洲企业感受到欧洲央行超低利率、负利率的“实惠”,这是德拉吉棘手的问题。
分析认为:需要进一步压低利率,或者欧洲央行可能被迫采取更多行动。短期的低通胀可能支持家庭购买力,但利率长期上升将伤害经济复苏。这样将会使欧洲的投资者对避险情绪的加大,推动贵金属价格的走高。近日,贵金属价格连续拉升,昨日现货白银收盘4188元,最高冲至4213元。
今日重点关注:
19:45欧元区欧洲央行公布利率决定
20:30美国6月季调后非农就业人口
20:30美国6月失业率
20:30美国6月28日当周初请失业金人数
中盈金融研究院分析师:夏春富
2014.07.03
返回大赛: |
|