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美国财政部于5月12日公布,2014年财年前7个月的政府财政收入为1.7万亿美元,同比上升8.2%,财政开支为2万亿美元,同比下降2.4%,财政赤字总额为3064亿美元,同比下降了37%。其中,4月份的财政收入约为4142亿美元,同比上升1.8%,财政支出约为3074亿美元,同比上升4.6%,实现1068亿的盈余。
虽然由于4月中旬为美国报税季的最后期限,通常会使这个月份的税收大幅增加,因而也容易在该月份出现财政盈余,此次4月份实现盈余很重要的一个原因就是个人所得税收入出现大幅度的增加。据历史统计,过去60年中,4月份实现财政盈余的年份有48个。但正如笔者在之前关如何解读美国就业报告的文章所提到的,我们在通过观察美国就业市场的情况来判断美国经济是否改善的时候,不能仅盯着每个月的失业率和每个月新增就业人数这两个指标。
而除了以上两个指标外,我们可以通过工时、薪资等来判断经济是否在正常运转。此次4月份的税收激增,至少也给我们一个信号,那就是就业员工的薪资在增加,毕竟税收在增加。因而,可以说,此次美国财政赤字大幅下降,至少也给市场传递了一个信号,那就是美国的经济确实是在复苏,且有望进一步改善美国的资产负债表。这种美好的预期,将会进一步的强化市场对美联储将不会再次压低美国长期国债收益率的预期。
这点与美联储当前稳步缩减QE的货币政策也是相当吻合的。也就是说,美国的长期国债收益率将有望抬升,而国债收益率的抬升,势必也会利好美元指数的走势,从而对黄金形成一定的打压。
太平洋投资管理公司(PIMCO)就指出,在其他条件相同的情况下,根据历史统计数据,10年期国债实际收益率每增加100个基点,会导致经通胀调整后的黄金价格出现26.8%的下跌。
长期来看,确实金价的走势与美国10年期国债收益率也有着密不可分的关系。
1985年1月,美国10年期国债平均收益率为11.38%;
1994年11月,10年期国债利率最高曾触及8.16%;
1996年7月,10年期国债利率为7.09%;
2000年1月,10年期国债利率为6.82%;
2007年6月,10年期国债利率为5.31%;
2012年12月,10年期国债利率为1.72%;
2014年1月,10年期国债利率为3.036%。
这期间,虽然美国国债收益率的波动与黄金不是完全的一致,但是总体看来29年间收益率最低下降了近85%,而同一时期,国际黄金价格却上升了4.4倍。
从这点上来说,美国国债收益率,尤其是10年期国债收益率与黄金价格走势的相关性还是很强的。而根据美国财政赤字改善向市场传递的信号来看,美联储目前更是缺乏认为压低长期国债收益率的动机,这对美元指数将继续提供一定的支撑作用,从而会在一定程度上利空黄金。
当然,对于这种预期,不会立马对市场形成很大的打压,至少给我们的投资者也提供了一个信号,中期做多黄金仍旧值得慎之又慎了。正如笔者之前多篇文章所分析的,在经济状况不断改善的情况下,黄金绝非是很好的投资品种,目前的反弹,极有可能都是为前期被套的黄金多头出逃提供机会,而我们要做的,就是不要被短期的反弹而吸引急于入场做多。当然,如果您想持有三、五年以上的,则宁当别论了。
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