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经过近期的强势反弹,1月18日后,A股市场的16只银行股已全部走出破净“囧途”。尽管交通银行、中国银行的收盘价尚刚刚买过市净率“红线”,但也意味着银行股的估值正在逐渐修复。
统计显示,近年来,银行股的净利润增长一直保持了较高的水平,2010年度同比增长33.48%、2011年度同比增长29.18%。有市场人士称,银行业高增长的时期已经过去,但2012年的业绩要明显好于预期,这也是银行股股价上涨的主要支撑因素。市场分析认为,与其他周期性行业相比,银行股的业绩更为确定,估值的优势也更为明显。据测算,上市银行2013年一季度的利润增速将在7%,好于此前预期。截至目前,16只银行股中仅有宁波银行一只提前公布了2012年度业绩预告,因业务规模扩大,盈利能力增强,预计全年净利润实现额39.04亿元~42.3亿元,同比增幅20%~30%,基本面的向好推动公司周二股价已接近涨停。
2012年年底的行情中,国内机构大部分都在“跟风”的情况下赚到了钱,但目前股价涨上去了,分歧也在逐渐加大。市场人士表示,保险资金已经有从银行股“撤退”的趋势,部分基金也跟着在减仓。长期看好银行股及估值偏低并不表示银行股就不会下跌,虽然银行股的上涨还存在空间,但A股市场银行股的估值一直就偏低,短期内暴涨之后,还是存在一定的回调压力。在银行股利润下滑的过程中,银行更强调了特色和个性。不同银行的强势业务不同,这导致了银行的竞争力不一样。”一家国有的大行人士预测称,银行股未来走势除了行业的带动之外,更趋向于出现分化。
招商证券研报认为,2013年经济回升将改善银行经营环境;新增贷款规模平稳向好,四大行约2.94万亿;贷款需求改善,息差将是最大的超预期因素。预计银行板块2012年、2013年的动态市盈率分别为6.5倍、5.8倍;动态市净率分别为1.2倍、1倍,处于各行业最低水平,未来经济企稳及业绩披露期将有助有银行股估值进一步回升。境外新兴市场国家/地区银行板块2012年的动态市盈率、市净率远高于A股银行估值水平。其中,台湾银行板块市盈率15.9倍、市净率2.6倍;印度银行板块市盈率12.6倍、市净率1.9倍;南非银行板块市盈率11.6倍、市净率1.8倍。当前平安银行整合基本完成,确定了以“贸易融资+小微金融+综合金融”为重点的战略业务框架,差异化的战略将推动平安银行在资本市场复制民生银行的表现,甚至青出于蓝而胜于蓝。未来净资产收益率的改善和差异化的经营将提振平安银行估值向同业靠拢,直至获得合理溢价,2013年平安银行市净率预计不足1倍,空间巨大。此外,民生银行、浦发银行、兴业银行等个股也值得关注。
表:板块内重点关注公司财务指标