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海格通信:连获大单,明年业绩增长有保障
事件:12月18日,海格通信公告称,近日收到与某客户签订采购合同,标的为通信设备等。合同总金额为7260万元人民币,约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的7.26%。该合同供货时间为2013年上半年。公司同日公告,收到某通信网工程项目《中标通知书》,中标金额8419万元人民币,约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的8.42%。供货时间为2013年。
此外公司曾于12月13日公告收到采购合同,标的为(军用)系统集成等项目,供货时间为2012年~2013年。合同总金额为1.09亿元人民币,约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的10.90%。
观点:上述公告涉及公司传统优势领域的产品。我们认为优秀的公司应该具备一些承担“粮仓”角色的传统产品线,海格通信的短波、超短波电台研制与生产水平处于国内领先地位,在国防信息化与现代化建设的推动下,这些产品屡次获得采购,保证了公司至少能够惯性增长;伴随新业务发力,公司业绩还将得到进一步增厚。
科技进步与战争是推动国防现代化的重要力量。当前正处于电子信息技术高速发展期,加上近年我国周边纷争加剧,促使政府持续投入军队装备数字化、信息化建设。公司具备无线电台、导航、卫星通信等多,产品线全,覆盖频段宽,能提供一揽子解决方案和服务体系,由丰富的产品线提高项目竞争力、由项目带动产品推广,公司将成为主要受益者,该点已从近期连续获得订单得到体现。我们乐观看待公司明年及以后的发展。
盈利预测:预计2012~2014年EPS为0.80元、0.93元、1.04元。评级从“谨慎推荐”上调至“推荐”。(东北证券周思立翟明华)
新文化:关注盈利能力改善和大制作增加
新文化成立于2004年,目前主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务。2009年至2011年,公司累计取得发行许可证的电视剧数量为21部679集,其中2011年,公司获得发行许可证的电视剧12部400集,按部数和集数计算市场占有率分别达到2.55%和2.68%,从规模上来说已经进入民营电视剧制作公司的第一梯队,代表作包括《刁蛮俏御医》、《杀狼花》等。
截止到2011年,包括华谊、华策、华录、新文化在内的四家上市公司按照交易金额计算的市场占有率普遍在4%-6%,龙头企业的市场占有率仍然有很大提高空间。行业景气度调整有利于进一步优胜劣汰。
整体市场的版权价格基本稳定,电视台的收购价格基本平稳,精品剧仍然保持不愁高价格;新媒体版权价格已经较高峰期下降很多,日趋平稳,视频网站需要大量的电视剧来填充片库,因此需求仍然旺盛。
公司的主要看点在于毛利率存在提升空间和产量平稳增长的基础上增加大制作的产量。公司三季度末处于拍摄阶段或后期制作阶段的6部电视剧中,预计将有3至4部会在四季度取得发行许可证,确认收入。
预计公司2012至2014年每股收益分别为0.90、1.24、1.41,相对于目前股价市盈率分别为23倍、16倍、14倍,首次给予谨慎推荐评级,
风险提示:版权价格下降、电视剧销售不及预期、主创人员流失。(东北证券耿云)
(中财网)