金地集团(600383)：销售基本符合预期四季度仍有较多推盘

　　9月销售基本符合预期,销售面积和金额环比上升主要因9月推货量增加较多,而8月推货量很少。9月公司销售面积35.1万方,金额40.6亿,环比分别上升78%和82%,基本符合预期,实际认购额约有45亿。环比上升较多主要因为9月推盘较集中,而8月推盘量很少。公司8月推盘量很少,仅为10-12亿,但9月推盘量增加较多,预计约60亿,略低于我们月初预期的65亿,但差别不大。虽然9月市场整体情绪较为平淡,但由于公司推货中小户型占比增加,因此去化速度变化不大,仍然维持在50%以上。公司9月销售均价为11567亿元,同比下降5%,环比上升2%。总体来看,三季度价格相对平稳,均在11400元左右,基本反映了近期市场量价平稳的态势。

　　虽然10月推货量可能有所回落,但四季度整体货量仍然较多,维持全年销售额310亿的预测。公司9月推货量较大,预计10月会有所回落,可能在25亿左右,但4季度整体货量仍然较大,预计达到80-90亿,且中小户型项目占比较前期提升,预计销售情况将维持较稳定状态。我们维持对今年销售额310亿元的预测。

　　销售局面平稳,4季度新盘仍然较多,维持增持评级。从目前情况看,市场情绪相对平淡,但平稳销售的局面仍能维持,加上公司4季度推盘量仍然较大,并且中小户型产品占比较多,我们认为销售率变化不会太大。我们维持对全年销售额310亿和2012、2013年每股收益0.68元和0.74元的预测。公司RNAV为8.1元,目前股价对应的PE为8倍、7倍,P/RNAV为0.66,维持增持评级。