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受央行逆回购操作影响,短期Shibor利率在周一大幅上涨之后,昨日大幅回落。具体来看,隔夜、1周、2周利率分别下跌35.57、6.17、4.50个基点至3.3635%、3.7508%、3.9542%;中长期利率继续维持振荡态势,其中1月、3月、6月、9月利率分别微涨0.88、0.13、0.01、0.04个基点至4.0088%、3.6881%、4.0895%、4.2561%,1年利率微跌0.02个基点至4.4002%。
公开市场操作方面,昨日央行以利率招标方式开展了7天和14天两期限逆回购操作,交易总量达2650亿元。其中,7天逆回购交易量为1650亿元,中标利率为3.35%,14天逆回购交易量为1000亿元,中标利率3.60%。
中长期利率继续在相对低位振荡徘徊,表明信贷需求并没有明显好转。CPI与PPI的剪刀差趋于扩大,也表明实体经济需求疲弱格局依然持续,特别是生产商需求疲软的格局并未发生改变。
9月官方制造业PMI数据在连续四个月下行之后,企稳并小幅反弹,但是仍在枯荣线之下,制造业前景并不乐观。不过,非制造业PMI在9月份加速下行。这说明制造业的衰退很可能已经传递到服务业。整个经济的传导机制一旦启动,就会形成自我加强的过程。当前,通胀和经济衰退都是国内经济不可承受之痛。在政策两难的背景下,如何掌好经济的舵是异常困难的,鱼与熊掌不可兼得。(周猛作者单位:一德期货)