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唐志顺画
主持人:羊城晚报记者吴海飞
嘉宾:星石投资首席策略师杨玲
安信证券分析师张德良
“黑色星期一”之后,昨日市场延续跌势,上周活跃的有色、煤炭等资源股和军工概念悉数回落,拖累指数重回2050点平台,从成交量和活跃热点看,市场信心再次受到重挫。连续两日的下跌把此前大阳反弹的成果基本吞噬。
慎防结构化风险
羊城晚报:本周市场的这种走势,短期来看是否意味着反弹已经夭折?中期走势看,指数创新低甚至跌破2000点是否是大概率事件?
杨玲:短期市场继续反弹动力不大,目前主要的反弹动力是投资复苏,其实主要是由于地产新开工加大的原因,而市场对此也消化差不多了。因此,在地产调控没有明确放松之前,市场应该主要呈观望态势。
而从中长期看,目前市场调整的幅度确实比较大,从整体估值来看也到了历史上的底部区域。但市场同时出现了严重的估值分化现象,5倍PE的银行股还在被做空,而50倍PE的电子股仍然在被抱团取暖,这种现象终究会被打破,从目前全球经济仍然持续低迷的大背景来看,高估值股票向下收敛的概率更大。因此,对指数的下行空间我们保持乐观,但对于结构化的风险表示担忧。
目前的估值分化恰似当年美国的“漂亮50”,可能很快就会幻境破灭。对于国内宏观经济和政策,预计监管层会保持原有的预调微调的基调,不会在现有的基础上扩大放松的砝码,因此按照正常的经济运行规律,到了年底才有可能迎来全面的复苏迹象。
存在破2000点可能
张德良:短期来看,指数要向上还是要靠一线蓝筹,而恰恰包括银行、石化、钢铁、机械、水泥建材等在内的一线蓝筹缺乏向上动力,因此指数继续往上走压力重重。这些个股上涨的逻辑很简单,就是看业绩,投资者买这类股目的主要是获取分红而不是价差,但目前宏观经济仍在探底的大背景下,实体经济受冲击比较明显,现在也陆续传导到金融服务等股票上。
至于说创新低以及跌破2000点,这种可能还是存在的,但是由于一线蓝筹很多已经跌回到2008年1664点的位置,再往下空间也不大了。主要问题在于市场仍然存在大量(约三分之一)没有投资回报而股价和估值却比较高的股票,这些股票仍需要大幅调整,甚至很多腰斩都不为过。因此这一情况下在未来市场的某一个阶段,很可能出现这类股急跌的情况,从而带来全市场的泥沙俱下,导致指数整体仍有往1664点靠的趋势。
关注点还会是业绩
羊城晚报:从当前的市场策略角度看,是否以回避观望为主?
杨玲:我们现在依然以观望为主。但如果市场的估值分化现象得到了缓解,即使目前的点位也是可以进场加仓的。具体板块品种来看,目前看消费类股当然是比较安全的品种,适合长期投资。另外,目前的金融改革受益板块也会有很多机会,比如保险股和证券股。周期股的弹性比较好,短期收益比较高,因此适合做波段,但现在看来,传统的周期股,比如水泥、机械等在经济结构转型背景下风险不容易控制。资源股则可能更适合目前的市场环境。
张德良:随着市场逐步筑底,投资者关注点还是会放在业绩上,代表未来产业发展方向的投资品种才会最终胜出,包括医疗健康产业、环保以及与技术升级和消费升级有关的领域。(吴海飞、杨玲、张德良)