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【海宁皮城(002344)研究报告内容摘要】
公司公告:公司与哈尔滨市人民政府和哈尔滨市道里区人民政府就哈尔滨·海宁皮革城建设项目达成了合作协议。该项目位于哈尔滨市道里区哈西客站区域,规划用地面积约200亩,总投资约10亿元人民币。
公告点评:
该项目的签约,标志着公司哈尔滨项目进入实质性操作阶段。哈尔滨项目是公司继辽宁佟二堡项目、成都项目以及北京项目(在建)后的又一重要异地扩张项目,是公司“外延式发展”,全国布局战略的重要一步。
哈尔滨项目地理位置优越,当地具有良好的皮装消费条件与消费习惯,是进军俄罗斯市场的最佳桥头堡。从地理位置上看:①哈尔滨地处北国,冬季漫长、辐远辽阔、人口众多,不仅拥有庞大的皮革、皮草消费群,更与俄罗斯的商贸往来密切,是公司进军俄罗斯市场的最佳桥头堡;②公司哈尔滨项目拟选址地块位于哈西客站道里区域内,位置优越,哈尔滨西客站是哈尔滨市的交通枢纽,高速公跌、地铁、长途客站等遍布周边,更与东北亚、俄罗斯等联系密切,是哈尔滨的另一个城市中心。
在良好的品牌效应+当地政府的大力支持下,哈尔滨项目有望延续辽宁佟二堡市场的繁荣景象。根据公告,哈尔滨项目在项目选址、建设规模、财政奖励和扶持资金等方面都得到了当地政府的大力支持,我们预计该项目的拿地成本也将较为便宜,建成后的繁荣是大概率事件。
哈尔滨项目初步规划建设18万平方米的皮革专业市场和8万多平方米的商务楼,预计2014年开业,将对公司未来财务状况、经营成果产生积极影响。
下半年,公司在老市场提租、3个新市场开业的带动下,业绩将精彩继续!我们维持:①公司2012年全年实现业绩1.28元,同比增长36%的目标不变;②2013年公司业绩将实现更快的增长(1.87元,同比增长46%)。
维持“强烈推荐”: ①公司兼具全国化扩张+业绩增长确定+业绩增速较快等特性,是我们全年最看好的投资标的;②预计公司12/13年EPS 1.28/1.87,目前PE18倍(13年总业绩、租赁业绩增速均>40%);③近期,公司股价出现非理性杀跌,迎来买入良机,“强烈推荐”!