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编者按: 8月份尽管利好不断,但A股市场依旧跌势不止,上证指数和深成指均在近日创出2009年3月以来新低,月K线走出四连阴。从这个角度看,9、10月的反弹值得期待,至少,月线收阳的概率会偏大。本文总结各大券商研报,从不同角度重点解读16只个股机会。
青岛海尔(600690) :净利率提升业绩增速超21%
内销份额提升带动收入增长。上半年在家电行业需求下滑的情况下,公司依靠其品牌和产品优势,各品类份额均得到提升,拉动收入同比增长6.31%。分产品看,空调、冰箱、洗衣机、热水器分别增长11%,-2 %、 7%、10%,均优于行业。其中空调品类由于公司的重点拓展,与冰洗的销售网络进行整合,网点数量从年初7000多家增加至13000多家,上半年增长亮眼。
二季度净利率提升明显。上半年净利率5.92%,同比提升0.68个百分点,使得公司上半年业绩增速高于收入。其中二季度单季净利达7%,为近年来最高水平。净利率提升主要系毛利率提升和销售费用率下降。上半年公司产品结构持续改善,卡萨帝品牌收入增长超20%,高端产品占比提升加上原材料价格回落导致毛利率小幅提升。
协同效应发挥,费用控制良好。上半年公司推动冰、洗、空在渠道、销售网络上的资源整合,白电产品的协同效应的进一步发挥不但使空调业务发展迅速,也使得销售费用率有所下降。上半年销售费用率同比下降0.36%,其中二季度单季度销售费用率为11.28%,同比下降0.33%。
财务与估值
由于公司中报业绩超出此前预期,我们小幅上调公司未来三年的盈利预测,预计公司2012-2014年每股收益分别为1.19、1.40、1.61元,参考可比公司相对估值,维持公司2012年15倍PE,对应目标价17.85元,维持公司买入评级。
风险提示
行业需求回暖低于预期风险(东方证券)