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赣锋锂业:变更募投项目做大做强优势产品002460
投资要点:
变更募集资金投资项目
近期公司公告变更募集资金投资项目,把原计划投资4333万元于年产2500万安时新型动力电池生产线,变更为投资于年产1万吨锂盐生产线项目。
1万吨锂盐生产线项目投资总额为2.94亿元,其中建设投资2.51亿元,流动资金4270万元,公司已经使用部分超募资金中的1.2亿元用于建设该项目,项目实施后,可形成年产10000吨的氯化锂产品的规模。
加大主营业务投入做大做强公司优势产品
变更募投资金投资项目,加大对主营业务的投资,有利于更大地发挥公司的核心竞争优势,做大做强公司的优势产品,符合公司发展的需求。
首先,锂行业属于技术密集型行业,公司具有良好的技术优势,是国内唯一掌握直接从卤水中提取氯化锂技术的企业,变更募集资金用途,加快完成万吨锂盐生产线项目,可以更加充分发挥公司的技术优势。
此外,氯化锂作为基础锂产品是下游锂深加工重要的中间产品,加快万吨锂盐项目的进度,还有利于发挥公司的"卤水/含锂回收料--氯化锂/碳酸锂--金属锂--丁基锂/电池级金属锂--锂系合金"的全产品链生产优势。在锂盐市场需求旺盛时,可以直接出售氯化锂产品,扩大市场份额;在锂盐市场低迷时,公司可以把氯化锂进行深加工成高附加值的金属锂和丁基锂产品,从而有效抵御行业波动的风险。
盈利预测及投资评级:维持"买入"
我们预测公司2012-2014年将实现EPS0.50元、0.74元和0.96元,同比分别增长38%、47%和31%,对应的PE分别为42倍、31倍和24倍,考虑公司产能和业绩逐步进入释放期以及公司所处行业属于朝阳产业,我们维持公司"买入"投资评级。(浙商证券)
青龙管业:13年或迎来订单集中释放002457
投资要点:
"十二五"水利投资提速确定性较大。水利建设攸关民生,但项目带动性小、公益性质主导、协调难等特点决定了其在政府投资的优先顺序方面排在"铁公机"之后,弱势地位明显(水利投资在固定资产投资中的占比仅为1%,远低于铁路和公路)。
我们认为以下两点因素决定了水利投资有望提速:1.铁路建设在经历06年以来的高速发展期及遭遇动车事件后,将步入平稳增长期,加大水利投资来对冲铁路投资放缓就箭在弦上;2.1号文件的出台表明将水利建设放在更加重要的位置在中央达成共识,落实到地方政府只是时间问题。近期"十二五"水利规划正式出台,我们认为"十二五"期间水利投资提速确定性较大。
13年或是管道行业订单集中释放期。政策到订单必须解决资金来源问题,水利建设公益性质主导的特点决定了水利建设资金主要来源只能是中央和地方政府,其中又以地方政府为主。这也是为什么1号文件出台之后,我们并没有看到水利投资的明显提速。"十二五"水利规划强调要落实好土地收益的10%提取为水利建设基金,以及加强金融支持有望逐步解决水利建设的资金问题。12年以来,水利建设招投标项目信息不断增多,虽然真正落地的不多,但却显示出了水利投资加速的迹象。我们判断12年将整体呈现"招标信息多,实际落地少"局面,项目或集中在13年落地,到时管道行业将迎来订单的集中释放期。
中报业绩或同比持平,12年全年预计也较为平淡,13年或是业绩爆发时点。在水利投资未呈现明显加速的背景下,12年上半年管道行业的整体表现为"雷声多,雨点少"即招标信息很多,但落地的项目少。资金没有完全到位,是招标延缓、以及流标率大背后的主因。我们预计这种情况将持续到12年下半年,但13年有望迎来项目的集中落地。受制于行业,公司12年上半年以来新签订单并没有明显增长,中报业绩预计同比持平,12年全年预计也较为平淡,但13年或是业绩爆发时点。
风险提示:
水利投资大幅低于预期(中投证券)