商报图形徐侨唯制

　　虽然2012年上半年对A股市场来说是平淡无奇的半年，在国内通胀形势见顶下行背景下，央行货币微调政策继续实施，加上上半年两次降准和一次降息，使制约经济发展的流动性问题得到一定缓解。在此背景下，政策性稳定增长大方向将在上述利好政策累积到一定程度后，必将使得经济见底上行。

　　同时，A股也将告别上半年箱体拉锯的局面，向箱体上端波动。目前，正值两个阶段交织期，随着政策利好的不断显现，三季度，市场在2200点附近筑底将成为必然；在全年GDP达到8%，通货膨胀全年无忧的情况下，三季度末、四季度初将产生一波向上行情，重低市盈率、好蓝筹股的市场风格有可能胜出。

　　看点一国内经济8月筑底

　　今年上半年欧债危机再度恶化，欧洲经济发展将延时筑底，四季度中才可能看见欧洲经济筑底的希望。而美国经济复苏的延续，以及大宗商品价格的大幅回落，将会对欧洲经济筑底有所帮助。国内经济方面，随着稳增长政策滞后效应的累积释放，外部经济形势逐步明朗，GDP同比终将企稳甚至缓慢回升，预计全年GDP达到8%。上述政策实施后，国内经济发展第一波筑底将于8月初产生，而拐点上行将始于四季度初。

　　申银万国分析师何武认为，下半年可以见到国内经济发展的小周期筑底，但本轮筑底上行却非往次一样，经济转型将成本次经济上行亮点，由于政府刺激消费、拉动内需的意图十分明显，结构型增长将代替以往的基础投资增长模式。同时，出于对经济增长中枢下移的认知，政府将主动调减增长幅度的政策目标。

　　可能性评级：★★★★

　　看点二货币政策将适度扩张

　　目前CPI继续处于回落通道中，加上二季度GDP可能破8，为稳定经济增长，信贷政策将存在继续放松余地。这样，今年8万亿信货指标将不够用，为保持银行间流动性充裕，并减轻企业贷款负担，下半年将有两次降准、一次降息的空间。在5月份增加信贷投放的基础上，三季度每个月会继续增加信贷投放规模。不过，为了控制流动性失控和CPI反弹，四季度末将可能出现流动性收缩局面。

　　平安证券分析师曾庆表示，尽管需求持续低迷、全球经济变化增加了中国经济筑底的复杂性，连续不断的货币调控影响了企业发展，要稳定经济增长，保证经济发展过程中实现结构性转型，在CPI控制下来的情况下，必须有一个适当放松银根的过程。不过，下半年货币政策将吸取2008年的教训，不会盲目扩张，适度扩张将是主基调。

　　可能性评级：★★★★★

　　看点三10月沪指达到2600

　　由于二季度的GDP可能已跌至7.3%左右的水平，预计下半年，政策宽松的力度将会实质性加大，未来连续降低存准率是大概率事件。不过，下半年A股整体并没有大幅上升的动力，仅仅是收复上半年的失地。在流动性不断宽松的影响下，7月、8月份的资金状况和经济状况可能出现较为显著的环比改善，为反弹创造较好的氛围，沪指高点将于10月份达到约2600点附近。四季度中期，随着政策放松对于实体经济的提振效果弱化的趋势更加明显，加之股票供给压力增加，股市可能回落。

　　西南证券分析师冉绪认为，今年的吃饭行情将在8月份产生，该行情将历时两个月，但总体上行情不能改变今年牛皮拉锯的局面。不过，个股行情依然火爆，市场赚钱效应开始呈现，场外资金将出现很大程度的回流。

　　可能性评级：★★★★

　　看点四投资蓝筹股成主流

　　在即将到来的阶段性行情中，低市盈率、蓝筹股的风格转换有可能胜出。市场风格转换存在两个方面，一是公用事业、金融服务及生物医药、节能环保等成长领域。这波经济发展筑底周期是一个“创造财富”的过程，提供“中间品”的部门包括上游周期、中游周期及公用事业、交通运输等或具有较大弹性，金融服务将具有相对超额收益。其次，未来10~20年是中国新的主导产业成长的过程，生物医药、节能环保、下一代互联网等新兴产业仍然值得关注。

　　宏源证券分析师徐昉指出，新的退市制度出台后，题材股炒作受到一定制约，加上蓝筹股品种的投资价值早已处于历史低位，在证券市场流动性得到补充后，能撬动蓝筹股的基金、社保等机构将大施拳脚，蓝筹股投资概念可能蔚然成风，蓝筹股龙头将出现在金融、医药、电力、水务等板块。

　　可能性评级：★★★★

　　看点五股市供求仍难平衡

　　虽然今年上半年IPO融资略超700亿元，不到去年同期的一半，但从目前已经过会的117家企业以及排队等候的500多家企业来看，股市供求关系短期内仍难以达到平衡，扩容压力依然将笼罩A股市场。如果三季度A股如期反弹上行，已过会的企业将加大上市力度，保守估计，下半年仍有120家左右的企业，近800亿元IPO融资上市。这样，在IPO不断的情况下，A股上行空间必须被封杀，扩容力度从一个方面决定了今年A股市场就是一个牛皮市。

　　光大证券分析师周明表示，今年下半年指数空间不大，首先IPO问题一直没有解决，加上悬而未决的国际板、新三板等因素，A股在夹缝中求生存将是很长一段时间的主线。特别是在目前经济发展中，加大直接融资比例的情况下，这种情况改变必须随着整个经济形势的改变。

　　可能性评级：★★★★(记者李晶)