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治标弃本,扩容是股市利好政策失效的根本原因
说到这里,可能大家都不禁要问,同是政策,为什么在股市和楼市上体现的效果是如此的冰火两重天,更何况楼市政策还是在调控大背景下的局部松动,多少有些遮遮掩掩,而股市的政策细细数来都是实实在在的利好,为什么股市对利好变的如此麻痹呢?笔者看来,股市的利好政策之所以失效,是因为政策过于侧重治标,而忽视了问题的根本,那就是扩容。
往简单了说,炒股还是一个买卖关系,决定价格的就是供求的力量,对股市来讲,资金多了,也就代表对股票的需求大了,股市自然会上涨,反之股市必然下跌,任何利好也没用。纵观股市改革的一系列政策来看,郭主席似乎也看到了这点,所有的政策中最核心之一便是吸引机构资金入市,从RQFII获批到QFII额度提高,从推进养老金入市到中国版401K计划的提出,从推进企业年金入市到引导住房公积金入市、从吸引国外养老金投资A股到鼓励香港资金投资A股,郭树清上台后,未来吸引各种机构资金的入市,似乎使出了浑身的解数。
诚然,机构是多了,可入市的资金也多了,然而遗憾的是,在郭主席努力开拓机构投资者的同时,市场的扩容节奏却一定也没放缓。
2007年,大盘6000点时的流通市值仅8万多亿,经过几年下跌之后,如今2200点的A股的流通市值反而增加到了19万亿,假如以流通市值计算指数,那么现在A股指数高达15000点。上周深交所刚刚宣布中小板代码扩容,而上交所大盘蓝筹股发行也同时开闸,中信重工已正式获准启动招股程序,将于27日进行网上申购。除了中信重工以外,目前处于“过而未发”状态的大盘股还有计划融资172亿的陕煤股份、融资近100亿元的中国邮政速递,仅这3家企业总融资额就接近320亿元,此外目前A股仍有118家已经过会的企业正在排队等待发行,而今年申请A股IPO的企业数量也持续增加,据证监会最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息显示,在审和过会待发企业共710家,而今年2月1日,证监会首次公布在审企业名单时,主板和创业板所有在审企业家数为515家,4个多月后增加近200家。按照80%的通过率来看,以每天1家左右的进度,如今排队等待IPO的710家公司,至少得2014年年底,即两年半才能发完。而今年上半年已完成IPO共103家企业总计融资超700亿,平均单家融资约7亿元,就按如此规模测算,710家企业所需资金就接近5000亿元,而今年证监会从各路请来的机构资金加起来也不够这个资金需求。
更可怕的是上交所总经理张育军在上交所的十年规划中提到,到“十二五”期末,上交所每年的交易量达到100万亿元,争取市场规模扩大一倍,其中股票市值大约在35万亿到40万亿元,力争成为全球第二大交易所,到2020年希望能够再增加50%,股票市值能有70万亿到80万亿元。按照当前平均每家上市公司约160亿元市值测算,80万亿对应的上市公司需达5000家,这也就意味着,上交所在未来8年内,新增上市公司高达4000家,平均每年新增500家,而这还不包括深交所。
而只要时机成熟,还有国际板、新三板等各种市场在等到扩容,中国证券报28日就指出,新三板当前“万事俱备、只欠东风”,下半年迎来扩容已经没什么悬念了。截至5月底,已经有63家券商获得新三板主板券商业务资格,国信证券现有新三板储备项目已经超过100个,西部证券现有新三板储备项目超过50个,金元证券目前储备的新三板项目也超过了40个。我国场内市场交易股票数量约2400家,以年均300家IPO数量计算,三年后将达3300家,根据美国资本市场经验,场外市场交易股票数量约占总体40%,据此粗略估算,三年后场外交易的公司数量保守估计约在2200家左右,但考虑到政府当前对于支持中小企业融资渠道进一步拓展的政策意图,预计最终的场外公司数量三年后可能在2500家以上。目前新三板的总市值约100亿元,中关村拥有高新技术企业近2万家,剔除已经上市的200家,挂牌率不到1%,2010年中关村企业总收入1.59万亿元,约占全国高新区的七分之一,假设挂牌率提升至5%,预计全国的国家级科技园都纳入进来后,新三板市场的总市值可达7000亿元。
而上面所有的数据还不包括大股东坚持对资金的需求,不包括上市公司再融资对资金的需求。笔者来看,吸引机构投资者的入市只能算作治标,真正的治本知道是要让市场扩容的节奏慢下来,否则再多的政策,市场也只能麻痹相待。
市场低迷散户出走,A股持仓比创历史新低
面对张开血盘大口等待圈钱的股市,想必任何一个看透了的投资者都会不再留恋,据中登公司最新公布的“一周股票账户情况统计表”显示,截至上周,两市期末持仓A股账户数为5667.39万户,相比前一周下降5.92万户,A股持仓账户比例萎缩至34.16%,创出该数据统计以来的新低。对比发现,这已是该数据连续第5周出现环比减少,且环比减少数值已现放大,在5月21日~25日,持仓数较前一周下降2.63万户,之后3周时间内,持仓数分别较前一周下降了1.59万户、3.60万户和5.03万户。数据同时显示,截至5月底,A股市场持股市值1万元以下的个人账户为1991.47万户,占比为35.56%。持股市值在1万-10万元之间的账户为2750.06万户,占比为49.11%。而4月份上述两档的持股市值分别为2002.50万户和2760.27万户。这就意味着,10万元以下的个人账户在5月份悄然减少超过21万户,降幅为0.44%,散户出走A股已经蔚然成风。
再来看另外一组数据:散户持股占30%,交易额却占了85%,贡献了80%的手续费和印花税,去年全年78%的散户出现亏损,这便是目前A股市场散户生存状态的真实写照,作为A股最忙的一群投资者,也是亏损最厉害最穷的一群投资者,甚至许多散户直接被市场无情的消灭了。而中登公司公布的A股持仓账户数也印证了这一点,自08年数据统计以来,A股持仓账户比最高曾加超过40%,而之后则一路下滑,当前已经创出了34.16%的新低。见到此番此景,可能会有投资者想到巴菲特的名言,在别人恐惧时要贪婪,当散户纷纷出局的时候是否就意味市场大底的到来呢?笔者想说的是,市场扩容抽血的节奏不改变,A股就难以迎来真正的底部,而对于广大散户来讲,在机构手中拥有股指期货跟融资融券等工具的时候,生成情况将更加复杂,市场的参与者继续下降也不是没有可能。