【机构观点】

　　 【2200点再度经受考验观望气氛浓厚】

　　分析人士表示，沪市大盘股指构成一个横盘整理的平台以后会突然一天出现一根中阳冲击10日均线的走势。因此，现在没有必要在盘中去杀跌，但是，大盘股指没有击破2200点之前出现中阳拉升的现象，可以在10日均线附近短线高抛。

　　近日，中信证券发布策略研究报告称，流动性度过季末冰点之后，风险偏好将获修复，股指将受支撑。整体来看，在国内政策逐步发力，海外风险偏好逐步抬升，流动性向好的大趋势下，股指将受到支撑。

　　安信证券认为，A股市场在10月份之前，由于流动性相对平稳，不时都有一些规模不大的利好政策出台，能够在短期内抑制市场风险溢价上升的趋势，因此我们预期三季度市场在2200-2400点一带维持震荡走势的概率更大一些。

　　行业的配置上，安信证券仍然遵循两条主线——产能过剩的传统产业看供应收缩带来企业盈利回升；不存在大规模产能过剩的新兴行业看需求扩张带来的企业盈利增长。前者比较典型的行业包括火电和地产，纺织、家具、玻璃等也可以关注。后者主要包括医药、环保等行业。

　　南京证券认为，就短期走势而言，市场仍将继续承受基本面的压制，但下跌空间已经不大。2012年的市场，无论指数还是个股都承载着深刻的转型期烙印。政策与经济始终背向而行，指数无论涨跌均非趋势性。而具体到行业公司层面，旧经济模式下的行业面临转型阵痛，稳健增长的业绩成了谨慎的投资者追逐的目标，这种结构性行情或许将贯穿全年。

　　 【主力调仓换股秘密揭晓】

　　6月即将收官，大盘低位整理在2200一线，此位置是今年一月反弹启动点位附近，是主力布局中线的点位。但是近期量能持续低迷，散户交易不活跃，所以主力借助做空中国石油(601857)以及做空煤炭等权重指标股来做空市场，达到低位置清洗筹码目的。煤炭股在近期疯狂杀跌之后，低位开始放出筹码，代表个股国投新集已经开始止跌企稳，主力在低位接受筹码。同时近期市场热点操作不能延续，游资操盘热点行情一日游，烟雾弹的目的为了掩盖主力调仓换股的秘密。

　　近期市场政策松绑从没有懈怠，国务院日前转批人保部等6部门制定的《社会保障"十二五"规划纲要提出："完善基金监管政策法规，积极稳妥推进基本养老保险基金投资运营，进一步规范企业年金、职业年金市场化运营"。养老基金入市节奏加快，利好市场长期发展。在香港回归祖国15周年之际，中央政府制定一系列政策措施，加强内地与香港合作，金融合作方面，为香港有关长期资金投资内地资本市场提供便利。从近期散户持仓的减少，机构开始频繁进场建仓，低位筹码经过了一个互换的过程，市场只有经过低位筹码的交换，才能焕发生机。就像2005年底部以及2008年底部一样，最后总有一部分资金选择撤出市场，那么这些资金被新近的资金接受，才能孕育新的市场机会。

　　五穷六绝七翻身，大盘在经历了五月和六月的低迷之后，即将到来的七月市场，将会出现翻身行情。海斌以为，从主力运作思维分析看，做空的煤炭也是为了中期的建仓。所以煤炭和银行具备低位反击能力，虽然中期走势不是太好。同时近期市场下跌中，那些抗跌的品种，那些先于大盘启动的品种，在七月市场将会表现突出。主力调仓换股路径：环保行业、生物制药、电力行业、煤炭行业、有色金属等。(深圳智多盈)

　　 【缘何利好难挽颓势？】

　　 【同是401K计划为何两岸境遇迥异？】

　　业内资深人士指出，美国成熟的资本市场为养老金的长期投资提供了适宜的市场环境，20世纪70年代初美国资本市场开始进入大变革时代，投资工具日益丰富，法律法规体系和监管体系更加健全，而美国的401K计划始于20世纪80年代初，20世纪90年代迅速发展，逐渐取代了传统的社会保障体系，包括401K计划在内的养老金资产成为美国资本市场的基石，与资本市场形成了良性互动发展的局面。

　　反观中国资本市场，近十年上涨幅度为零，2011年公募基金巨亏逾5000亿元，法规和监管有待进一步健全，这样的市场显然不能满足“只能赚不能亏”的养老金入市要求。由此看来，以中国401K计划引导养老金进入股市投资，以及住房公积金入市的愿景自然是好的，但实际操作还须谨慎。(长沙晚报)

　　 【 “国家队”入市难启A股投资信心】

　　日前，社保、QFII以及保险资金新开A股账户加快入市的新闻引起了投资者的关注。中登公司本月18日公布的最新数据显示，时隔7个月后，社保基金今年5月再次启动入市步伐，单月新开16个A股账户。自3月以来，QFII和保险机构新开A股账户分别达25个和88个。

　　与证券投资基金一样，社保基金、QFII、保险资金等均是市场不可忽视的重要力量，即使是单一的机构投资者，均能在市场中产生足够的影响力，而此次三巨头同时新开账户加快入市，更大大赚足了“眼球”。

　　投资者纷纷向社保基金、QFII等行“注目礼”，不仅仅因为其是机构投资者的缘故，更由于社保基金与QFII常常能够成功抄底逃顶并且盈利丰厚。如社保基金自2003年6月开始投资股票，8年来累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。

　　当前股指处于低位，沪市平均市盈率不到13倍，深市不到24倍，以沪深300为代表的蓝筹股平均市盈率甚至还低于当年998点时的水平。另一方面，监管部门对A股市场的改革正如火如荼，以证监会主席郭树清为代表的监管部门相关人员在不同场合以不同方式纷纷力挺蓝筹股，再加上“三巨头”的入市，股市的反转似乎近在眼前。

　　社保基金向来都有“国家队”的美称，即使此次社保基金亦有大动作，但投资者仍然不要对当前的市场抱有太大的希望。事实上，无论是境外市场还是国内市场，无论是基本面还是投资者的信心上，都不支持股市走出一波行情来。

　　欧债危机愈演愈烈自不必说，欧美市场节节下挫亦是不争的事实，全球经济已陷入衰退的态势，这些对A股必然会产生负面影响。国内方面，无论是频现的微调措施，还是从今年以来相关部门公布的数据上分析，以及GDP“退守”保八，都从多方面说明了国内经济的严峻性。A股市场欲振乏力，某种意义上也是对宏观基本面的一种反映。

　　就市场本身来说，今年上半年IPO融资额略超700亿元，创出2009年IPO重启以来的最低值。虽然上市公司圈钱额减少了，但也必须看到，这是A股市场在连续两年“熊冠全球”的背景下取得的成绩。尽管其中不乏新股发行市盈率下降的因素，但低迷的行情，发行市盈率下降早已“被注定”。而IPO排队企业却不断增多，已从最初公布时的500余家到目前突破700余家，说明有越来越多的企业正对市场虎视眈眈，这无疑将打击市场的做多热情。无度的“圈钱”行为，不断冲击着市场的底线，也导致市场不堪重负。

　　监管部门虽然力挺蓝筹股，但A股市场中真正的蓝筹不多，“伪蓝筹”倒是不少。像银行股市盈率较低，但由于今年业绩增速下滑“被确定”，而且圈起钱来常常“狮子大开口”，遭遇投资者的用“脚”投票其实也在情理之中。不仅是银行股，像“两桶油”等所谓的蓝筹，其实都是披着蓝筹的面纱。市场对这些权重股不“感冒”，股指有所作为显然是勉为其难。

　　当然，最重要的是整个市场的信心没有得到有效的恢复。连续两年“熊冠全球”早就说明了A股表现不佳的问题所在。今年以来，个股虽然也产生了局部的“财富效应”，但大多属于投机资金的“杰作”，而且，“财富效应”没有连续性与持久性，实际上也折射出市场信心的缺失。监管部门不断力邀各路长期资金入市，但A股市场从来都不是什么资金问题，而是投资者信心出了问题。(曹中铭)

　　 【 小散为何颗粒无收 】

　　俗话说：种瓜得瓜，种豆得豆。然而，中国股民却发现，十年前在A股市场种下的作物，不论是南瓜还是大豆，如今几乎颗粒无收，佐证则是上证指数十年轮回重到起点。股民们终于恍然大悟，面对着贫瘠干涸的沙漠，流淌再多的汗水也是白费，我们缺的不是种子，而是土壤肥沃、清泉涌出的绿洲。

　　不可否认，管理层一直在努力，希望建立一个与大国崛起地位相称的、制度健全法规严明的、平稳有序发展的资本市场，但是A股市场沉疴难除：譬如巨量的国有法人股，股改全流通只是送给大股东一个随时可以兑现的大红包，中小股民依然是郁闷的买单者；譬如新股的“三高”问题，如果过度包装、财务造假的问题不解决，发行价格再低还会估值高企；譬如从银广夏到绿大地，恶意圈钱者笑着离开，亏钱小散们哭着留下。

　　简而言之，A股市场缺乏长期赚钱效应，不论是机构投资者还是中小散户，不赚钱意味着早晚要离开，毕竟炒股为的是财富增值，而不是观看“姚明进去，潘长江出来”的闹剧。(长沙晚报)