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专家观点
银行股频圈钱市场难承受
深圳特区报讯银行股濒临“破净”本应意味着估值已处于底部,然而投资者似乎仍不敢轻易“抄底”,一个不容忽视的原因,就是多年来银行股的巨额再融资,始终是市场不能承受之重。
兴业银行(601166) 263亿元的定增方案和交通银行566亿元A+H股再融资计划,成为压垮银行股的最后一根稻草。值得注意的是,交通银行此次再融资不仅规模远超前两次IPO总和,且4.55元的定增价格,也低于4.65元每股的净资产价格。
虽然定向增发没有要求二级市场普通投资者直接购买,但是如此巨额的融资依然引起了市场不小反响,公告一出,交通银行股价应声而落。专家认为,这在给予机构优惠的同时稀释了老股东的权益,无疑将把股价拉向“破净”的深渊。
除了交通银行以外,其他银行的再融资方案也接踵而来。招商银行(600036)融资总额不超过350亿元A+H股的配股方案也获证监会通过。刚刚完成H股配售的民生银行(600016) ,仍有不超过200亿元的A股可转债发行计划待证监会审批。
多数银行业分析师认为,尽管银行再融资主要因为资本充足率的压力用于补充资本金,属于无奈之举,但银行过度依赖贷款规模扩张的单一经营模式,导致资本过快消耗,则是资本充足率始终无法达标的根本原因。
一家基金公司的投资总监认为,银行若不建立有效的资本约束机制,合理规划自身资本结构,仅依靠外源性融资,将始终难以突破“规模扩张-资本充足率下降-再融资”的循环。
上海交通大学证券金融研究所所长杨朝军表示,从发达国家的情况来看,真正优秀的上市公司很少再融资,但是中国的上市公司动不动就圈钱,这对价值投资造成极大的伤害。