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净值杠杆与价格杠杆分析
根据净值杠杆的公式可知,当母基金净值下跌,B份额的净值下跌速度更快,而初始杠杆比例恒定,因此净值杠杆会变大,而且是一个加速变大的过程,反之则净值杠杆会变小。
以申万进取为例,自上市以来净值整体上呈现下跌走势,净值杠杆随之不断走高,并且在2011年末时呈现出非常明显的加速走势,其他分级基金也有类似走势。申万进取的净值杠杆在上市之后波幅巨大,初始值为2,最大值为5.87,最小值为1.99。
申万进取净值与净值杠杆和价格杠杆变化变化
数据来源:好买基金研究中心
申万进取杠杆数据 | |||
最大值 | 最小值 | 均值 | |
净值杠杆 | 5.87 | 1.99 | 2.98 |
价格杠杆 | 2.86 | 1.85 | 2.15 |
然而,净值杠杆对应的净值变化并不能很好的反应到价格上,这一点可以用申万进取净值与价格涨跌幅差额来衡量。从申万进取上市以来的表现可以看出,每天净值和价格的变化均有一定的差距,涨跌幅差值在一个百分点以上的天数占比高达54.95%,涨跌幅差值在五个百分点以上的天数占比也有6.32%。从涨跌幅均值差来衡量,绝对值为1.75%,即申万进取上市后净值和价格的涨跌幅平均每天差1.75%,是一个非常大的差距,证明单纯从净值杠杆分析无法准确判断二级市场价格的涨跌幅。