|
||||
金地集团:销售率基本稳定,同比增长主要因今年推盘更均匀
投资要点:2012年4月公司实现签约面积17.7万平方米,签约金额27.7亿元,分别同比增加39%,29.4%,环比上月分别下降39.8%和28.5%,销售均价为12825元/平米,同比下降8%,环比增长13%;今年1-4月,公司累计实现签约面积59.4万平方米,同比增长50.5%;累计签约金额68.6亿元,同比增长25.1%。
销售面积和金额同比增加较多,主要因本月推货量相对去年较大,目前销售率比较稳定,五一期间进一步回暖。1)4月金地的销售面积17.7万方,金额22.7亿,同比分别上升39.8%和28.5%,基本符合预期。同比上升主要因今年推货结构相对均匀,4月货量相对去年同期增加较多,约20亿,从而使同比增幅超过行业平均水平;2)从去化率来看,目前基本稳定。销售状况在2、3月份回暖相对明显,4月销售状况和3月基本持平,新盘去化率多在30-50%之间,但五一期间销售进一步回暖,平均去化率上升到46%。3)本月销售均价12825亿元,较上月环比上升13个百分点,主要系本月供货结构中高端产品相对较多,销售均价累计同比下降17%,反映了去年的价格调整。
存货逐渐消化,维持全年销售额340亿的预测。目前金地存货已从年初近200万方大约降至160万方,对应货值约在200亿左右。公司一季度以存货去化为主,推盘较少。随着存货的逐渐消化,公司从4月开始推盘逐渐增加,预计二季度将达50万方,全年共约210万方。目前金地累计销售额为68.6亿元,预计随着二三季度推盘量的逐渐增加,今年销售额约340亿元。
销售状况稳定,货量充裕,若政策放松弹性较大,维持增持评级。目前公司销售情况基本符合预期,全年货量充裕,若政策放松弹性较大,我们维持对2012、2013年每股收益0.73元和0.84元的预测。公司RNAV为8.1元,动态PB为1.03倍,目前股价对应的PE为9倍、8倍,P/RNAV为0.83,维持增持评级。
申银万国