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上汽集团(600104)
:销量超越预期大众表现出色
600104[上汽集团]交运设备行业
研究机构: 中信证券(600030) 分析师:李春波撰写日期:2012年05月07日
风险因素:合资公司新产品拓展不达预期,导致企业盈利能力下降;自主品牌亏损幅度加大;人工成本、主要原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利等。
盈利预测、估值及投资评级:维持公司2012/13/14年盈利预测为2,11/2.43/2.80元(2011年EPS为1.83元)。当前价16.09元,对应2012/13/14年8/7/6倍PE。公司旗下合资公司市场地位稳固,有望维持较快销量增长和较高盈利水平。我们认为公司合理估值为2012年9-10倍PE,维持公司“买入”评级,目标价19元。